4월 1일자 S&P500 업데이트에서는 엘리어트 파동 분석(가격 움직임을 여러 ‘파동’으로 나눠 추세를 해석하는 기법), 시장 폭(상승 종목 수 등으로 시장 전반의 참여도를 보는 지표), 계절성(과거 특정 시기에 반복된 흐름)을 근거로 4월 18~28일 구간까지 W-b 반등이 진행 중이라고 밝혔다. 목표 구간은 6800~6900으로 제시했는데, 이는 파동-a의 피보나치 되돌림 61.8~76.4%(과거 움직임 대비 되돌림 비율을 계산해 지지·저항을 추정하는 방법)와 과거 지지·저항 구간을 함께 반영해 산정한 것이다.
지수는 해당 구간을 넘어 사상 최고치를 새로 썼고, 미국 중간선거 해의 평균 변곡일(추세 전환이 자주 나타나는 시점)로 알려진 4월 18일 전후에 가까워지면서 7120까지 도달해 이를 넘어섰다. 이런 계절적 패턴은 과거에 약 75% 확률로 나타난 것으로 설명된다.
비정형 플랫 파동(불규칙 횡보 조정) 맥락
2011년, 2018년, 2020년 사례에서는 4차 파동이 ‘비정형 플랫’(조정 국면이 옆으로 길게 이어지되 내부 구조가 불규칙한 형태)로 전개될 때, B파동(조정 안에서 반등하는 구간)이 목표치를 넘어 ‘오버슈트’(예상 범위 상단을 초과)한 뒤 되돌림(하락 전환)이 나올 수 있다고 본다. 특히 앞선 3차 파동에서 목표치를 놓친 뒤 이런 현상이 나타날 수 있다는 설명이다. 7120은 2020년 저점~2021년 고점의 1차 파동을 기준으로 2022년 저점(2차 파동)에서 재측정한 138.2% 확장(이전 파동 길이를 비율로 늘려 다음 목표를 추정하는 방식)과 겹친다. 또한 1월에는 7002까지 오르며 7120 대비 약 120포인트 부족해 목표치를 놓쳤다고 언급된다.
3월 저점은 4차 파동으로 제시되며, 현재 5차 파동이 진행 중이라는 표기(“alt: 4, alt: 5”, 즉 다른 해석 가능성도 함께 둔 대안 시나리오)가 붙어 있다. 또 5차 파동을 ‘터미널 파동’(추세 말기에 나타나는 마지막 밀어올림으로, 이후 힘이 소진되며 반전이 나올 수 있는 구간)으로 설명한다.
오늘(2026년 4월 17일) 기준으로도 지수는 7550 부근에서 신고가를 이어가지만, 경기 신호는 불안하다고 지적한다. 예를 들어 CBOE 변동성 지수(VIX, 시장이 예상하는 향후 변동성을 수치화한 지표로 ‘공포지수’로도 불림)가 14까지 내려 투자자들의 ‘안도감(경계심 약화)’이 커졌다는 해석이다. 동시에 최근 CPI(소비자물가지수) 보고서에서는 근원 물가(일시적 변동이 큰 품목을 뺀 물가)가 3.1%로 쉽게 내려오지 않는다고 설명하며, 연준(Federal Reserve, 미국 중앙은행)이 금리를 내릴 여지가 크지 않을 수 있다고 본다.
시장 변동성은 낮은데 물가 압력이 남아 있는 이런 ‘엇갈림’은 반전이 나올 수 있는 환경을 만든다고 주장한다. 강한 상승 흐름이 마지막 ‘소진성’ 상승(터미널 파동)일 수 있어, 향후 몇 주 하락 가능성에 대비한 전략이 필요하다는 결론이다.
하락 위험에 대비한 옵션 전략
한 가지 방법은 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)으로 보유 포지션을 헤지(위험을 상쇄)하거나 하락에 베팅하는 것이다. 예를 들어 5월물 7400 풋처럼 외가격 풋(현재 지수보다 더 아래 행사가의 풋)을 매수하면, 손실 한도가 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한되는 구조에서 시장 하락 시 수익을 노릴 수 있다. VIX가 낮으면 통상 옵션 프리미엄이 낮아 비용 부담이 줄어든다.
반대로 시장이 크게 빠지기보다 ‘횡보’할 것으로 보는 투자자라면 콜 크레딧 스프레드(콜옵션을 매도하고 더 높은 행사의 콜옵션을 매수해, 제한된 위험 안에서 프리미엄을 받는 전략)가 대안이 될 수 있다. 예를 들어 5월물 7600 콜을 매도하고 5월물 7650 콜을 매수해 프리미엄을 받으면, 만기까지 S&P500이 7600을 크게 넘지 않을 것이라는 전망에서 수익 구조가 만들어진다. 시장이 횡보하거나 하락하면 유리하다.
2025년에 언급했던 것처럼, 기술적 패턴과 계절성이 겹치는 구간에서는 경계가 필요하다는 주장이다. 시장 힘이 약해지는 신호(추세 소진 신호)를 점검해 위험을 관리하는 것이 중요하다고 정리한다.
