S&P글로벌의 미국 제조업 구매관리자지수(PMI·기업 구매담당자 설문을 지수화해 경기 흐름을 보여주는 지표)는 3월 52.4로 집계됐다. 이는 예상치 51을 웃돈 수치다.
PMI가 50을 넘으면 제조업 활동이 확대(경기 개선)되고, 50 아래면 위축(경기 둔화)된다는 뜻이다.
이번 제조업 PMI는 예상(51)보다 크게 높은 52.4로 나와, 미국 경제의 탄력이 시장 예상보다 강하다는 신호로 해석된다. 예상 밖의 견조한 활동은 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 기준금리 인하 기대를 다시 가격에 반영(금리 인하 전망 약화에 따라 채권금리 상승, 달러 강세 등)하게 만들 수 있다. 실제로 CME(시카고상품거래소)의 페드워치(FedWatch·금리선물 가격을 바탕으로 시장이 보는 연준의 금리 결정을 확률로 계산해 보여주는 도구)는 야간 거래에서 여름철 금리 인하 확률을 60%대에서 40% 아래로 낮췄다.
주식시장에서는 제조업 경기와 함께 실적이 좋아지기 쉬운 경기민감 업종(경기 변화에 이익이 크게 좌우되는 업종)인 산업재와 소재로의 순환매를 시사한다. 2025년 동안 산업재 대표 ETF인 인더스트리얼 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(XLI)가 엇갈린 흐름을 보였지만, 콜옵션(정해진 가격에 나중에 살 수 있는 권리)을 활용한 상승 베팅 여지가 있다는 판단이다. 이번 지표는 기업 이익 전망(실적 추정치)이 상향 조정될 가능성을 높여 관련 종목이 시장을 웃돌 수 있는 근거가 된다.
금리시장에서는 단기 금리 파생상품(금리·채권을 기초자산으로 한 선물·옵션 등)이 주목된다. 2년물·5년물 미 국채 수익률(채권 금리)은 더 오를 가능성이 크다. 연준이 생각보다 오래 금리를 동결할 위험에 대비해(헤지) 국채선물 풋옵션(정해진 가격에 나중에 팔 수 있는 권리) 수요가 늘어날 수 있다. 변동성지수(VIX·S&P500 옵션 가격으로 계산하는 시장 불확실성 지표)가 14 수준의 낮은 구간에 머물러 있지만, 공포라기보다 통화정책 경로에 대한 불확실성 때문에 상승 압력을 받을 수 있다.
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