핵심 연간 인플레이션 영향
최근 데이터에 따르면 핵심 연간 인플레이션은 0.7%로, 즉각적인 조치를 유도할 만큼 높지는 않지만 고려할 정도는 됩니다. 인플레이션이 예상보다 낮아진다면, 중앙은행은 부정적 금리에 대한 입장을 재고할 수 있습니다. 현재 시장 상황은 통화 정책을 긴축하기보다는 완화하는 쪽으로 가는 것이 가장 쉬운 경로로 보입니다. 강한 통화는 역설적으로 스위스 중앙은행이 보다 느슨한 통화 조치를 취하게 만들 수 있습니다. 스위스 국립은행은 이번 주 정책 금리를 0%로 유지할 것으로 예상되며, 시장은 비활동 기간을 가격에 반영하고 있는 것으로 보입니다. 작년 3월 이후로 연속 6차례의 금리 인하 이후, 이번 휴식은 논리적으로 보입니다. 그러나 우리는 이것을 스위스 프랑이 촉발할 잠재적 폭풍 전의 일시적 평온으로 보고 있습니다. 핵심 문제는 프랑의 강세로, 특히 유로에 대해 EUR/CHF 환율이 0.9300 근처에서 머물고 있습니다. 이 수준은 2022년 말의 사상 최저치에 매우 가까우며, 경제적 스트레스를 유발할 수 있는 지점입니다. 여기서 프랑이 더 상승하면 SNB는 부정적 금리에 재진입하려는 의사가 없더라도 손을 쓸 수 있습니다.파생상품 시장의 비대칭 리스크 프로필
이러한 압력은 2025년 8월에 0.7%로 낮아진 국내 인플레이션으로 더욱 심화되고 있습니다. 이는 올해 초 1.2%에서 뚜렷한 디스인플레이션 추세를 계속하고 있으며, SNB의 목표보다 낮습니다. 이러한 약한 인플레이션은 policymakers가 프랑이 더 강세를 보일 경우 적극적으로 행동할 이유와 여지를 제공합니다. 파생상품 거래자들에게 이는 오는 주에 비대칭 리스크 프로필을 형성합니다. 시장에서 금리 인하에 대한 확신이 부족하므로 프랑 옵션의 암시적 변동성은 낮을 것으로 예상됩니다. 우리는 EUR/CHF와 같은 통화 쌍에서 콜 옵션을 구매할 기회로 보고 있으며, SNB의 놀라운 비둘기파적 전환에 대비하고 있습니다. 이 전략은 옵션에 대해 지불한 프리미엄이 단순히 정의된 제한된 리스크를 제공합니다. SNB가 더 공격적인 완화 조치를 취하도록 강제되거나 부정적 금리에 대한 견해 변화를 신호하는 경우, 잠재적 보상은 상당히 클 수 있습니다. 이러한 조치는 프랑의 급격한 약세를 초래할 가능성이 높습니다. SNB의 역설은 통화가 강해질수록 결국 통화를 약하게 만드는 정책을 시행할 가능성이 높아진다는 점입니다. 중앙은행이 이번 주에 단단히 유지할 수도 있지만, 기본적인 경제 압력은 쌓이고 있습니다. 가장 쉬운 경로는 약한 프랑 쪽으로 향하고 있으며, 파생상품 시장은 이러한 결과에 대비하는 효과적인 방법을 제공합니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
