RBC 이코노미스트 클레어 판과 네이선 잰즌은 7월 1일 미국이 CUSMA(미국·멕시코·캐나다 협정) 연장을 하지 않기로 한 결정이 곧 협정의 종료를 의미하지는 않는다고 밝혔다. 이들은 CUSMA가 2036년까지 유효하며, 그 이후의 연속성을 뒷받침하기 위해 향후 10년 동안 사전에 예정된 협상이 진행될 것이라고 지적했다. 다만 단기적으로 캐나다의 무역 리스크는 여전히 남아 있으며, 경제적 논리가 유지된다면 전면 종료 시나리오는 가능성이 낮다고 설명했다.
또한 CUSMA가 흔들릴 경우 이를 대체할 관세율과 영향을 받는 수출 비중이 모두 이전보다 낮아져, 과거 가정보다 노출도가 줄었다고 말했다. 향후 협상에서는 원산지 규정(Rules of Origin)이 주요 점검 대상이 될 가능성이 높다는 점도 언급했으며, 최종 결과와 무관하게 무역 불확실성은 지속될 것으로 예상했다. 해당 기사는 AI 도구의 도움을 받아 작성됐고 편집자의 검토를 거쳤다고 밝혔다.
무역 불확실성과 시장 변동성
7월 1일 미국의 CUSMA 연장 불가 결정과 관련해, 우리가 주목해야 할 핵심은 즉각적인 협정 폐기 위험이 아니라 장기간의 무역 불확실성이 시작됐다는 점이다. 협정은 2036년까지 유지되지만, 이번 조치는 향후 협상이 격렬해질 것임을 시사한다. 이런 불확실성의 환경에서 기회를 찾을 수 있다.
이미 외환시장에서는 영향이 나타나고 있다. 캐나다달러는 최근 48시간 동안 달러 대비 0.7380까지 하락하며 3개월 저점을 기록했다. USD/CAD 옵션의 내재변동성도 급등해 시장의 불안을 반영하고 있다. 부정적 헤드라인에 따른 루니 약세가 추가로 이어질 가능성에 대비해, USD/CAD 콜옵션 매수를 통해 수익 기회를 모색할 필요가 있다.
이 같은 불확실성은 국경 간 무역에 연계된 캐나다 주식에도 타격을 줄 전망이며, 특히 자동차·제조업 섹터가 취약하다. 실제로 뉴스가 전해진 전일 S&P/TSX 캡드 산업재 지수는 1.5% 하락했다. 원산지 규정과 같은 쟁점을 둘러싼 향후 협상 과정에서의 교란 가능성에 대비해, 수출 비중이 높은 개별 기업에 대한 풋옵션 매수를 헤지 또는 단기 투기 전략으로 검토할 만하다.
변동성 대응을 위한 전략적 접근
이번 상황은 2017~2018년 NAFTA 재협상 국면을 연상시킨다. 당시에는 정치적 헤드라인 하나하나가 캐나다 자산의 급격한 변동을 유발했다. 그 기간 루니는 협상 수사만으로도 수주 내 2~3센트 규모의 등락을 여러 차례 보였다. 향후 수개월 동안도 헤드라인 주도의 변동성 패턴이 유사하게 재현될 것으로 예상된다.
따라서 전략의 중심은 ‘방향성’이 아니라 ‘변동성 자체’에 두는 것이 바람직하다. 정치적 협상 결과를 정확히 예측하지 않더라도, 통화 ETF를 기초자산으로 한 스트래들(straddle)·스트랭글(strangle) 등 파생 전략을 활용하면 양방향 큰 가격 변동에서 수익을 노릴 수 있다. 장기화된 불확실성은 시장의 급반응 가능성을 높이는 만큼, 핵심은 움직임에 베팅하는 포지셔닝이다.
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