성장 요인과 하방 요인
1월의 약세는 제조업, 도매업(기업 간 대량 유통), 주택 관련 업종에 집중됐다. 반면 에너지 생산 확대, 건설 생산 증가, 석유·가스를 제외한 광업(광물 채굴)에서의 제한적 반등이 하락분을 일부 상쇄했다. 1월 소매 판매 물량(가격 변동을 제거한 실질 판매)이 늘며 연초 소비 지출이 다소 개선됐음을 시사했다. 속보 추정치는 2월 GDP가 0.2% 증가할 것으로 가리키는데, 일시적 하방 요인이 완화되는 흐름이라는 해석이 가능하다. 초기 지표에 따르면 제조업 판매가 반등 중이며, 운송장비(자동차·부품 등)와 식품 생산이 이를 뒷받침했다. 소매 및 도매 지표도 성장 지속을 시사한다. 1분기 기준 월별 흐름은 연율 환산 GDP 성장률(월별 증가율을 1년 기준으로 환산한 수치) 1.3% 전망치와 캐나다중앙은행(BoC)의 1.8% 전망 사이에서 움직이고 있다. 정책금리(중앙은행이 정하는 기준금리)는 중동 분쟁으로 높아진 유가가 물가(인플레이션·전반적인 물가 상승)에 미치는 영향을 당국이 점검하는 동안 동결(변화 없음)이 예상된다.트레이더를 위한 시장 시사점
2025년 초 GDP는 소폭 증가에 그치며, 경제가 ‘확장’ 국면이지만 속도는 매우 느린 것으로 보인다. 이는 캐나다중앙은행이 4월 회의에서 정책금리를 동결할 가능성이 크다는 관측을 강화한다. 트레이더 입장에서는 단기 금리 선물(향후 단기 금리 수준을 거래하는 파생상품)의 변동성이 낮을 수 있어, 단기간 금리 인하·인상에 베팅하는 전략은 위험이 커질 수 있다. 2025년 2월 소비자물가지수(CPI·소비자가 구입하는 상품·서비스 가격의 평균 변동)는 2.9%로, 중앙은행 목표치 2%를 여전히 웃돈다. 2025년 3월 고용보고서도 신규 일자리 1만5000개 증가에 그치며, 중앙은행이 서두르지 않고 관망할 이유를 제공한다. 이런 ‘그럭저럭 버티는’ 수준의 지표는 큰 시장 급등락 가능성을 낮춰, S&P/TSX 60 지수(캐나다 대형주 60종목으로 구성된 대표 지수) 옵션(특정 가격에 사고팔 권리)에서 변동성(가격 흔들림)을 파는 전략(옵션 프리미엄 수취를 노리는 전략)이 유효할 수 있음을 시사한다. 캐나다달러는 상반된 요인 사이에 놓여 있다. 한쪽에서는 WTI 원유(미국산 기준 유종) 가격이 배럴당 85달러 안팎으로 높은 수준을 유지하며 통화를 지지한다. 다른 한편으로는 캐나다 금리가 동결된 상황에서 미국 연방준비제도(Fed)가 매파적(긴축 선호) 발언을 내놓으면 달러 강세가 나타나 캐나다달러의 상승을 제한할 수 있다. 2022~2023년의 급격한 금리 인상 국면을 고려하면 이번 금리 동결은 신중한 선택으로 보이지만, 시장 전반의 강한 투자 열기를 자극하기에는 부족할 수 있다. 따라서 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 전략은 지수 전체보다 업종별로 더 정밀하게 접근하는 편이 낫다. 보고서에서 언급된 에너지·건설 업종에 초점을 둔 옵션 전략이 주택처럼 금리 민감 업종(금리 변화에 영향을 크게 받는 분야)에 연동된 전략보다 성과가 나을 가능성이 있다.
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