PBOC 정책 도구
PBOC는 목표를 달성하기 위해 다양한 정책 도구를 사용합니다. 여기에는 7일 역환매조건부채권(Reverse Repo) 금리, 중기 대출 시설(Medium-term Lending Facility), 준비금 비율(Reserve Requirement Ratio) 등이 포함됩니다. 대출 우대금리(Loan Prime Rate)는 대출 및 모기지 금리에 영향을 미치는 기준 금리입니다. 이 금리에 대한 변경은 인민폐 환율에도 영향을 미칠 수 있습니다. 중국에서는 사적 은행이 허용되지만, 금융 시스템에서 작은 부분을 차지합니다. 주요 사적 은행으로는 Tencent와 Ant Group의 지원을 받는 디지털 대출업체인 WeBank와 MYbank가 있습니다. 사적 은행 도입은 2014년에 허용되어 국가 주도의 부문에서 변화가 있었습니다. 중국 인민은행은 최신 고시를 통해 위안화가 달러에 대해 약간 약세를 보이도록 허용했습니다. 하지만 시장 예측보다 크게 강한 기준 환율을 설정함으로써, 중앙은행은 급속한 가치 하락을 허용하지 않겠다는 신호를 주고 있습니다. 이는 경제를 지원하기 위한 통제된 점진적 통화 완화 전략을 암시합니다. 이는 최근 경제 데이터에 대한 반응으로 보이며, 2025년 3분기 GDP 성장률은 4.2%로 예상치를 밑돌았습니다. 또한 9월 수출 수치는 두 번째 연속 감소를 보이며, 당국이 무역 경쟁력을 높이기 위해 압박을 받고 있습니다. 위안화의 관리된 평가절하는 이러한 어려움을 해결하는 주요 도구 중 하나입니다.트레이더에 대한 함의
파생상품 거래자에게 이 정책 입장은 위안화의 방향은 하향일 수 있지만, 그 경로는 엄격히 통제될 것임을 의미합니다. 이는 USD/CNY 옵션의 실제 변동성을 기본 경제 압력보다 낮게 유지할 것입니다. USD/CNY에 대한 단기 콜 옵션 매도는 이와 같은 낮아진 변동성을 활용하는 실행 가능한 전략이 될 수 있습니다. 이 접근 방식은 2023년과 2024년 동안 관찰된 플레이북과 일치하며, PBOC는 지속적으로 투기적 압력에 맞서왔습니다. 당시 중앙은행은 강력한 일일 고시와 국가 은행의 스왑 시장 조치를 사용하여 위안화의 7.30 수준 하락을 늦추었습니다. 우리는 통화가 심리적으로 중요한 수준에 접근할 경우 유사한 개입이 있을 것으로 예상합니다. 미국 금리가 높은 상황에서 발생하는 상당한 금리 차이는 여전히 USD/CNY 롱 포지션을 유리하게 만듭니다. 위안화의 하락을 완화하려는 PBOC의 조치는 급격한 통화 조정의 위험을 줄여 이 carry trade를 더 매력적으로 만듭니다. 트레이더는 이 유리한 수익률 차이를 고정하기 위해 포워드 계약을 활용하고자 할 것입니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
