OCBC는 아시아 외환 전망을 미 달러(USD) 대비 전반적으로 소폭 강세 쪽으로 조정했으며, 특히 한국 원화(KRW)와 말레이시아 링깃(MYR)에 대해 상향 조정 폭을 더 크게 반영했다. 이번 변경은 최근 수주간의 시장 움직임과 기초적인 환율( FX ) 동인의 변화가 반영된 것으로, 한국의 경우 견조해진 국내 펀더멘털과 수출업체 네트(flow) 개선, 자본유출 우려 완화 등을 포함했다. 말레이시아에 대해서는 견조한 성장, 우호적인 대외수지, 정치적 잡음 완화, 그리고 외환 유입을 유도하기 위한 조치들이 앞서 시행된 점을 은행 측이 근거로 제시했다.
OCBC는 아시아 통화가 한 방향으로 동조화되기보다 통화별로 성과가 엇갈릴 것으로 계속 보고 있다. 또한 예상되는 강세의 속도와 폭은 국가별 펀더멘털, 통화정책 여건, 자금 흐름뿐 아니라 금리(수익률) 변화와 유가 변동 등 대외 변수에도 좌우된다고 설명했다. 이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다.
MYR·KRW 강세에 대비한 파생 전략
파생상품 트레이더는 향후 수주 동안 미 달러 대비 말레이시아 링깃(MYR)과 한국 원화(KRW) 강세에 포지셔닝할 필요가 있다는 판단이다. 아시아 통화를 하나의 블록으로 묶기보다, 국가별 강세를 포착할 수 있도록 맞춤형 옵션과 선물환(포워드) 계약을 활용하는 전략을 권고한다. 이러한 선별적 접근은 현재 역내에서 관측되는 거시 동인의 변화로부터 국가별 차별화된 수익 기회를 노릴 수 있게 한다.
말레이시아의 경우 최근 지표가 GDP 성장률이 5.0% 안팎으로 견조하게 유지되고 외국인직접투자(FDI) 유입도 양호한 것으로 나타나, 이러한 관점을 뒷받침한다. 또한 말레이시아 중앙은행(Bank Negara Malaysia)이 국영(또는 정부 지원) 기업들의 해외 수익 본국 송환을 유도하기 위해 추진한 공조적 노력은 링깃을 수개월래 강세 수준 부근으로 끌어올리는 데 성공했다. 트레이더는 링깃의 우상향 기조가 이어질 것으로 기대하는 가운데, USD/MYR 상방 콜옵션을 매도해 프리미엄을 수취하는 방식으로 이 같은 안정성을 활용할 수 있다.
한국의 경우 최근 몇 달간 반도체 수출이 전년 대비 20% 이상 급증하며 급반등했고, 이에 따라 무역수지가 크게 개선됐다. 이러한 수출 주도 회복과 국내 자본유출 둔화가 결합되면서 원화에 견조한 펀더멘털 지지력을 제공하고 있다. 수출업체 네트 매도 물량이 시장에서 소화되는 흐름이 이어지는 가운데, 단기 USD/KRW 풋옵션 매수를 통해 강화되는 모멘텀을 활용할 것을 제안한다.
상대가치 거래와 로컬 강점 분리
아시아 FX 성과가 크게 분절화될 것으로 예상되는 만큼, 트레이더는 광범위한 바스켓형 신흥시장 프록시를 피하고 상대가치( RV ) 통화쌍에 집중할 필요가 있다. 배럴당 75~80달러 부근에서 변동성이 큰 브렌트유 가격과 글로벌 채권금리(수익률) 변화 같은 외부 요인은, 말레이시아 같은 에너지 수출국과 에너지 수입국 사이에 상이한 경로를 만들어낼 수 있다. 약세가 예상되는 역내 통화 대비 MYR 롱 등 교차통화 구조의 거래를 설계함으로써, 이러한 지역별(로컬) 강점을 보다 효과적으로 분리·포착할 수 있다.
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