OCBC는 앤디 번햄 영국 총리 취임 이후 재정 우려가 재점화되면서, 시장친화적 인선으로 평가되는 존 힐리를 재무장관에 임명한 뒤에도 파운드화가 압박을 받을 수 있다고 밝혔다. 번햄 총리가 영국의 재정준칙 범위 내에서 “어떤 유연성도” 활용할 수 있다고 시사한 이후 길트 시장이 흔들렸고, 이는 올가을 예산안(Autumn Budget)과 내년 세출검토(Spending Review)를 앞두고 긴장을 고조시키는 요인으로 작용하고 있다. OCBC는 예산안까지 아직 몇 달이 남아 있는 만큼, 단기 재정 조치가 나오더라도 규모는 제한적이고 목표가 분명한 형태가 될 것으로 내다봤다.
또한 OCBC는 최근 EUR/GBP 조정(크로스가 1년 내 최저치로 하락)이 마무리 단계에 근접했다고 보고, 향후 수개월 동안 EUR/GBP가 0.87 수준으로 회복할 것으로 전망했다. 에너지 가격 상승이 유럽의 추가 금리인상을 촉발할 수 있는 요인이라고 지목하는 한편, 영국은행(BOE)은 역내 주요 중앙은행들보다 긴축 가능성이 낮아 파운드 추가 상승 여력이 제한될 수 있다고 주장했다.
파운드 약세 국면의 파생상품 기회
영국 파운드화의 최근 강세가 약화되기 시작하는 가운데, 파생상품 트레이더들이 EUR/GBP 크로스 반등에 포지셔닝할 수 있는 ‘절호의 기회’가 열렸다고 본다. 해당 통화쌍은 최근 0.8400 부근에서 1년 저점을 터치하며 상방 반전(리버설)에 매우 취약한 상태다. 향후 수개월을 목표로 행사가 0.8700을 타깃으로 하는 EUR/GBP 콜옵션 매수를 검토할 것을 권한다.
재정 리스크와 금리차가 EUR/GBP 상승을 견인
파운드에 대한 신중한 시각은 앤디 번햄 총리 하에서 확대되는 재정 우려에 기반한다. 국방 및 공공지출 확대 구상이 영국의 재정준칙을 압박할 수 있다는 점이 핵심이다. 이러한 정치적 불확실성은 이미 채권시장을 흔들며, 투자자들이 더 높은 위험 프리미엄을 요구하는 가운데 영국 10년물 길트 금리가 4.2% 부근까지 상승했다. 다가오는 올가을 예산안과 세출검토를 앞두고 이러한 재정 긴장이 파운드에 하방 압력으로 작용할 것으로 예상한다.
동시에 통화정책의 디커플링(정책 괴리)은 파운드보다 유로화에 유리하다. 유로존의 인플레이션 압력은 변동성이 큰 에너지 비용의 영향을 일부 받고 있어 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 제약적으로 유지하도록 만들 수 있다. 반면 영란은행은 동종 중앙은행 대비 긴축 속도가 뒤처질 것이라는 전망이 우세하다. 이 같은 금리차가 향후 수주 동안 EUR/GBP에 강력한 우호적 요인(테일윈드)으로 작용할 것으로 본다.
이 흐름을 활용하기 위해 파생상품 트레이더들은 프리미엄 비용을 제한하면서도 상승 구간을 포착할 수 있도록 EUR/GBP 불 콜 스프레드(bull call spread) 구조를 고려할 필요가 있다. GBP 콜옵션 매도 또는 EUR/GBP 선물의 롱 포지션 진입 역시 현재의 저점 구간에서 매력적인 위험대비 수익 프로필을 제공한다. 시장이 영국의 변화하는 재정 현실을 가격에 반영하기 시작하는 과정에서, 이러한 유로 강세(파운드 약세) 포지션을 유지하는 전략을 권고한다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
