뉴욕타임스(NYT)는 이란 당국자들이 주말 파키스탄에서 열린 미국과의 협상에서 **우라늄 농축(천연 우라늄에서 핵연료·핵무기 물질에 쓰이는 동위원소 비중을 높이는 과정)**을 최대 5년간 중단하자고 제안했다고 보도했다. 보도에 따르면 **JD 밴스 부통령**이 이끈 미국 협상단은 이를 거부하고 **20년 중단**을 요구했다.
같은 날 앞서 폭스뉴스 인터뷰에서 밴스는 보도된 ‘5년 중단안’은 언급하지 않았다. 그는 이란의 **핵무기 개발(핵전력 보유를 위한 프로그램)** 포기와 **호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 해상 요충지)** 재개방이 협상의 양보 불가 조건이라고 말했다.
Oil Upside Exposure
협상 결렬은 긴장 지속을 시사하며, 원유 가격에 붙는 **지정학적 위험 프리미엄(전쟁·제재 등 위험이 가격을 추가로 끌어올리는 부분)**이 높은 수준을 유지할 가능성이 크다. 브렌트유가 이달 들어 7% 올라 배럴당 98달러를 넘어선 만큼, 추가 급등에 대비해 **원유 선물 콜옵션(미리 정한 가격에 살 수 있는 권리)** 매수를 검토할 만하다. 이는 외교 교착이 악화될 때 나타날 **상방 위험(가격이 더 오를 위험)**에 베팅하는 전략이다.
다음으로는 시장 전반의 변동성이 핵심이다. 지정학적 불확실성은 투자심리를 흔들기 쉽다. **VIX(미국 S&P 500 옵션 가격으로 계산하는 ‘공포지수’, 변동성 기대치)**가 현재 26 수준에서 움직이고 있어 2025년의 비교적 안정기보다 불안이 크다. **VIX 콜옵션** 또는 **변동성 ETP(변동성 지수를 추종하는 상장상품, ETF·ETN 등)**에 대한 옵션 매수는 협상 불확실성으로 주식시장이 흔들릴 때 직접적인 방어 수단이 될 수 있다.
특히 호르무즈 해협은 지난해 말 폐쇄되기 전 하루 약 2,100만 배럴이 통과했던 곳으로, 결과에 따라 방향이 뚜렷한 거래 기회가 될 수 있다. 깜짝 타결 시 해운·유조선 관련 종목이 급등할 수 있어 이들 기업에 대한 **장기 만기 콜옵션**이 고위험·고수익 베팅이 된다. 반대로 교착이 이어지면 글로벌 운임이 높은 수준을 유지해 **물가 압력(인플레이션을 자극하는 비용 상승)**이 커질 수 있다.
에너지발 물가 상승이 이어지면 주식시장에는 부담이다. 연료비 상승은 기업 **이익률(매출 대비 이익 비율)**을 압박하고 소비를 위축시킬 수 있어 S&P500에 리스크로 작용한다. 따라서 향후 몇 주 동안 **SPY( S&P500을 추종하는 대표 ETF)** 같은 지수에 대한 **풋옵션(미리 정한 가격에 팔 수 있는 권리)** 매수는 포트폴리오 방어에 유효하다.
이번 국면은 2025년에 목격했던 긴장 고조 과정과 유사하며, 당시에는 방산 업종이 수혜를 봤다. 미국은 20년, 이란은 5년을 제시해 간극이 큰 만큼 대치가 길어질 가능성이 있다. 이런 환경은 방산업체에 우호적이며, **방산 테마 ETF(방산 기업 비중이 높은 상장지수펀드)**에 대한 콜옵션을 살펴볼 만하다.
