NOK/SEK는 연초 이후 약 11% 상승했다. 노르웨이 중앙은행(노르게스방크)이 더 강경한 통화정책 기조(인플레이션을 잡기 위해 금리 인상·고금리 유지에 적극적인 태도)로 돌아선 반면, 스웨덴 중앙은행(릭스방크)은 정책을 동결했기 때문이다. 이는 노르웨이에서 물가 오름세가 쉽게 꺾이지 않는 흐름이 이어지는 가운데, 지난주 노르게스방크가 기준금리를 인상했고 같은 날 릭스방크는 금리를 그대로 둔 뒤 나타난 변화다.
노르웨이는 에너지 수출국이라는 점도 노르웨이 크로네(NOK)를 지지하는 요인으로 거론된다. 스웨덴에서는 재정정책(정부의 지출·세금 정책)이 소비를 뒷받침할 것으로 예상되며, 이는 기조 물가(일시적 요인을 제외한 물가 흐름)에 추가적인 상승 압력을 더할 수 있다.
라보뱅크(Rabobank) 외환(FX·Foreign Exchange, 통화 거래) 전략팀은 향후 몇 달 동안 NOK/SEK가 추가로 오를 가능성이 있다고 본다. 전략은 조정 시 매수이며, 3개월 목표치는 1.02다.
돌이켜보면, 2025년에 나타난 중앙은행 정책 차별화는 스웨덴 크로나(SEK) 대비 노르웨이 크로네 강세를 이끈 핵심 동인이었다. 하락 시 NOK/SEK를 매수하는 전략은 유효했고, 당시 환율은 1.02 목표치를 넘어섰다. 노르게스방크가 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 올린 반면, 릭스방크는 금리를 동결한 것이 배경이었다.
파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 투자자 관점에서는, 앞으로 몇 주 동안 NOK/SEK 매수 포지션(가격 상승에 베팅)이 유리하다는 논리를 강화한다. 당사는 2~3개월 만기의 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리로, 상승 시 이익을 노리는 옵션) 매수가 추가 상승에 대비하는 합리적 방법이라고 본다. 이 전략은 상승 가능성에 참여하면서도 최대 손실(옵션 프리미엄, 즉 옵션 가격) 범위를 명확히 정할 수 있다.
노르웨이의 에너지 수출국 지위도 우호적 환경을 제공한다. 브렌트유(북해산 원유로 국제 유가의 대표 기준)가 배럴당 83달러 안팎에서 비교적 안정적으로 움직이고 있기 때문이다. 새로 강화된 정책 차이를 고려할 때, 당사는 1.0300 부근으로 내려오는 구간을 새로운 매수 기회로 본다. 향후 3개월 목표는 1.0600 부근이다.
