Strait Of Hormuz Supply Risk
호르무즈 해협을 통해 매일 전 세계 해상 운송 석유의 약 20%가 이동하며, 하루 약 2,000만 배럴 규모다. 이 지역에서 공급이 끊기면 장기간 다른 경로로 대체하기 어렵다는 평가가 나온다. 4억 배럴을 120일에 걸쳐 방출하면 하루 평균 약 330만 배럴 공급이 늘어나는 셈이다. 그러나 사우디아라비아의 동서 파이프라인(홍해 쪽으로 우회 수송하는 관로) 등 일부 우회 물량을 감안하더라도, 호르무즈 해협 차질과 연계된 공급 부족이 하루 1,000만~1,300만 배럴에 이를 수 있다는 추정과 비교하면 규모가 작다.Derivative Strategy Implications
파생상품(미래의 가격이나 지표를 바탕으로 거래하는 금융상품) 투자자 관점에서는 향후 몇 주 안에 가격이 크게 밀리면 매수 기회로 볼 수 있다는 해석이 가능하다. 강세 전략으로는 여름 만기의 100달러 안팎 행사가(call·매수 선택권의 약정 가격) 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수가 거론된다. 또한 외가격(out-of-the-money·현재 가격보다 불리한 행사가) 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매도해 프리미엄(옵션 가격)을 받는 전략도, 큰 폭 하락 가능성이 낮다는 전제에서 선택지로 제시된다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공 당시에도 초기 비축유 방출이 급등세를 크게 누르지 못했다는 점과 유사하다는 평가다. 내재변동성(옵션 가격에 반영된 예상 가격 변동 폭)은 여전히 높아 옵션 매수 비용은 커지지만, 반대로 옵션 매도로 얻을 수 있는 프리미엄도 늘어난다. 이는 시장이 공동 방출 같은 공급 확대보다 지정학 뉴스에 더 민감하게 반응하고 있음을 보여준다.
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