MUFG는 미국-이란 갈등이 이어지면서 대외 압력이 커지고 있어 아시아 외환시장에 대해 방어적(위험을 줄이고 손실 가능성에 대비하는) 태도를 유지하고 있다. 미국 국채금리 상승과 유가 상승이 달러 강세를 지지하며 아시아 통화에는 부담으로 작용하고 있다.
갈등 이후 여러 아시아 통화는 달러 대비 새로운 저점(최근 기간 중 최저치)을 기록했다. 태국 바트화(THB)는 4.8% 하락했고, 필리핀 페소화(PHP)와 원화(KRW)는 각각 4.1% 떨어졌다.
MUFG는 이런 약세의 배경으로 석유 수입국인 아시아 경제가 에너지 비용에 민감하고, 투자심리(위험을 피하려는 분위기)에 취약하다는 점을 들었다. 또한 역내 통화의 전반적 안정은 지정학적 긴장 완화(갈등이 누그러짐)와 유가 하락, 또는 미국 국채금리 하락에 달려 있다고 봤다.
MUFG는 에너지 가격으로 인한 아시아 전반의 물가 상승 위험(인플레이션 위험)과, 운송비·식료품비로 번지는 2차 파급(연쇄적인 가격 상승) 가능성을 지적했다. 특히 태국, 인도, 베트남, 필리핀은 소비자물가지수(CPI: 소비자가 실제로 사는 물가의 변동률)에서 식료품 비중이 30%를 넘는다고 강조했다.
MUFG는 호르무즈 해협 재개방이나 갈등 종료로 가는 더 뚜렷한 경로가 나타나면 시장 평가가 달라질 수 있다고 덧붙였다. 또 위안화(CNY)의 견조함이 역내 안정을 돕고 있다고 했다.
미국-이란 갈등에 따른 불확실성이 계속되는 만큼 아시아 통화에 대한 방어적 전망을 유지한다. 이런 환경은 달러를 지지하며, 석유 수입국 아시아 경제의 통화가 추가로 약세를 보일 위험에 대비한 환헤지(환율 변동 위험을 줄이기 위한 거래)가 필요하다는 판단이다.
최근 EIA(미국 에너지정보청: 미국 정부 산하 에너지 통계·전망 기관) 자료에 따르면 브렌트유 선물(미래 인도 시점의 원유 가격에 대한 계약)은 배럴당 115달러 부근에서 강세를 유지하고 있다. 이는 미국 10년물 국채금리(시장 기준 장기금리) 4.85% 수준을 뒷받침했다. 인플레이션 우려로 연준(Fed·미국 중앙은행)이 금리인하 신호를 내기 어렵기 때문이다. 금리 상승과 안전자산 선호(위험 회피로 달러를 찾는 수요)가 겹치면서 달러 강세가 나타난다.
유가에 민감한 통화는 2025년 말 갈등이 격화된 이후 큰 타격을 받았다. 원/달러 환율은 1450원 부근에서 거래되고 있으며, 이는 2008년 금융위기 이후 꾸준히 나타나지 않았던 수준이다. 태국 바트와 필리핀 페소도 연초 이후 4% 넘게 하락해 취약성이 드러났다.
거래 측면에서는 달러 강세가 이어질 가능성에 대비하는 포지션을 시사한다. KRW·THB·PHP 통화 바스켓을 상대로 달러 콜옵션(정해진 가격에 달러를 살 수 있는 권리)을 매수하면, 손실 범위를 제한(옵션 프리미엄으로 한정)하면서 추가 약세에 따른 수익 기회를 노릴 수 있다. 이는 향후 수주 동안 대외 변수가 핵심 동인으로 남을 것이라는 시각과 맞닿아 있다.
역내 물가 지표도 위험을 확인해 준다. 필리핀 통계청(PSA: 필리핀 정부 통계기관) 보고서에 따르면 3월 물가상승률은 전년 대비 5.2%로 높아졌다. 에너지와 식료품 가격이 물가를 끌어올리면서 아시아 중앙은행들이 통화완화(금리를 내리거나 유동성을 늘려 경기를 돕는 정책)로 경기 부양에 나서기 어려워지고, 이는 통화에도 부정적 배경이 된다.
호르무즈 해협 긴장이 높은 만큼 석유 관련 파생상품(원유 가격에 연동되는 금융상품) 매수로 위험을 상쇄(헤지)하는 접근도 가능하다. WTI나 브렌트유 콜옵션을 활용하면 에너지 흐름이 추가로 차질을 빚을 경우 상승에 노출될 수 있다. 1970년대처럼 에너지 충격이 세계 경기 둔화로 이어졌던 전례는 고려할 만한 역사적 위험이다.
중국 위안화는 역내에서 비교적 안정의 닻 역할을 한다. 한 가지 전략으로 역외 위안(CNH: 홍콩 등 역외 시장에서 거래되는 위안화)을 매수하고 원화(KRW)를 매도하는 페어 트레이드(두 자산을 동시에 매수·매도해 상대 성과에 베팅)를 들 수 있다. 이는 위안화의 관리된 안정성(정책으로 변동성을 제한)과, 원화의 글로벌 위험심리·유가 민감도를 대비해 노리는 구상이다.
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