구리 가격이 톤당 13,000달러를 넘어서 급등하였습니다. 이는 두 가지 주요 요인에 의해 촉발되었습니다: 칠레의 Mantoverde 광산에서의 파업과 미국의 새로운 관세에 대한 우려입니다. 파업은 두 달 이상 지속될 수 있으며, 이는 공급에 대한 인식에 영향을 미칠 수 있지만, 이 광산은 세계 구리 공급의 0.5%도 차지하지 않습니다. 운영자는 가능한 근로자를 이용해 기존 생산의 30%를 유지할 계획입니다. 이 분쟁은 높은 가격 속에서 근로자와 채굴 회사 간의 긴장이 고조되고 있음을 반영하고 있으며, 추가 산업 행동에 대한 가능성을 시사합니다.
두 번째 우려는 정제된 구리에 대한 미국의 관세와 관련이 있으며, 그 결정은 6월 말까지 예상됩니다. 과거의 관세는 뉴욕 COMEX에서 LME에 비해 상당한 프리미엄을 발생시켰습니다. 최근 이러한 프리미엄은 감소했지만, COMEX 구리 재고는 계속 증가하고 있어 앞으로 자재 부족에 대한 우려를 키우고 있습니다. 시장 반응은 거래 활동의 증가로 나타났으며, 상품 분석가들은 상황을 면밀히 관찰하고 있습니다. 이러한 발전은 글로벌 구리 공급 역학의 지속적인 불확실성을 강조합니다.
2025년의 사건을 되돌아보면, 톤당 13,000달러를 넘는 가격 급등은 Mantoverde 광산 파업으로 인한 공급 우려와 미국의 관세 예상에 의해 촉발되었습니다. 이러한 공급 문제가 여전히 존재하여, 2026년이 시작되는 이 시점에서 시장은 긴장된 배경을 이어가고 있습니다. 높은 가격 수준은 새로운 혼란이 발생할 경우 또 다른 급등을 촉발할 수 있습니다.
이러한 공급 충격의 지속적인 위협을 감안할 때, 우리는 트레이더들이 콜 옵션 매입을 고려해야 한다고 믿습니다. 2025년 동안 칠레에서 목격한 노동 긴장은 지역 전역에서 지속되고 있으며, 올해 내내 추가 파업이 현실 가능성이 있습니다. 이러한 옵션은 또 다른 공급 혼란이 발생하여 가격이 다시 치솟을 경우 잠재적인 상승에 대한 노출을 제공합니다.
그러나 수요 불확실성은 주의가 필요하며, 보호적인 풋 옵션의 선택이 합리적인 헤지 전략이 됩니다. 중국의 구리 수입은 2025년 말까지 강세를 보였으며 연간 2,754만 톤의 기록을 세웠지만, 부동산 부문이 둔화되고 있다는 우려가 있습니다. 중국 건축의 급격한 감소는 가격을 이 높은 수준에서 빠르게 끌어내릴 수 있습니다.
미국이 지난해 여름 부과한 관세로 인해 발생한 시장 교란 역시 기회를 제공합니다. 우리는 런던과 뉴욕에서 구리가 크게 차이나는 상황을 목격하고 있습니다. 이는 트레이더들이 LME 선물에서 롱 포지션을 취하고 COMEX 선물에서 숏을 취하는 스프레드 거래를 탐구하여 지역 프리미엄의 변화로부터 이익을 얻을 수 있음을 시사합니다.
최근 통계는 이러한 지역적 부족을 분명히 하며 이러한 전략을 뒷받침합니다. 이번 주 기준으로 LME 등록 구리 재고는 18년 만의 최저치인 55,550 미터 톤에 가까워져 매우 빡빡한 상태입니다. 반면 COMEX 재고는 20,100 숏 톤으로 상대적으로 더 여유로운 상태이며, 이는 2025년 관세 결정 이전에 있었던 재고 축적을 반영합니다.
내재 변동성이 높게 유지될 가능성이 있는 만큼, 단순 롱 또는 숏 포지션은 위험이 따릅니다. 우리는 불 콜 스프레드와 같은 전략을 활용하는 것이 효과적일 수 있다고 생각합니다. 이는 가격 상승에 참여하면서 최대 위험을 정의하고 제한할 수 있는 방법으로, 현재 단계에서 신중한 접근입니다.
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