재정 정책의 영향
재정 조치가 현재 기대치를 초과하고, 물가 상승률이 목표를 초과하는 상황에서는 추가적인 정책 조정이 필요할 수 있으며, 이는 실질 이자율에 영향을 미칠 수 있습니다. 이로 인해 일본 엔의 가치가 변동할 수 있지만, 현재 추세는 USD/JPY 구매가 주로 엔 매도를 주도하고 있음을 나타냅니다. 현재의 재정 및 통화 정책이 변하지 않더라도, 일본 엔 보유량을 현재 수준에서 크게 늘리는 것은 어려울 수 있지만, 해당 통화는 여전히 매력적인 가치로 평가됩니다. 9월 말에 있었던 자민당 지도부 투표는 이제 시장에 새로운 분위기를 만들어냈습니다. 더 많은 정부 지출을 지지하는 후보의 승리는 확장 재정 정책에 대한 우려를 확인시켜 주었습니다. 따라서 우리는 USD/JPY 쌍이 주요 저항 수준을 돌파하여 160을 넘어서는 것을 목격하면서 일본의 경제 전망이 재평가되었습니다. 이 새로운 재정 방향은 일본은행에게 복잡한 환경을 만들고 있습니다. 우에다 총재는 추가적인 긴축에 대해 명확한 입장을 보였지만, 정부가 제출한 약 20조 엔 규모의 추가 예산은 일본은행의 물가 통제 노력에 직접적으로 도전합니다. 9월의 최신 핵심 소비자물가지수(CPI) 데이터는 물가 상승률이 2.9%로, 중앙은행 목표를 훨씬 초과하고 있음을 보여주었습니다.환율 변동성 증가
파생상품 거래자들에게 이와 같은 재정과 통화 정책 간의 충돌은 향후 몇 주 동안 환율 변동성이 증가할 것을 예고합니다. 우리는 이미 USD/JPY 옵션의 1개월 내재 변동성이 11%를 다시 넘는 것을 목격하고 있으며, 이는 불확실성이 커지고 있음을 반영합니다. 이는 일반적인 현물 거래를 통해 포지션을 유지하는 것이 위험해지고 있음을 나타내며, 보호를 위해 옵션 전략을 고려해야 합니다. 지난달 언급했듯이 많은 사람들이 엔 매수를 보유하고 있음을 감안할 때, 초점은 위험 관리로 옮겨져야 합니다. USD/JPY 콜 옵션을 구매하거나 콜 스프레드를 설정하는 것은 추가적인 엔 약세에 노출되면서도 하향 위험을 제한할 수 있는 방법입니다. 이런 접근 방식은 정부의 최종 예산 규모와 일본은행의 대응에 큰 영향을 받을 것이므로 신중합니다. 핵심 문제는 이제 제안된 재정 자극으로 인해 압박을 받고 있는 실질 이자율의 경로입니다. 우리는 2022년 영국에서 비슷한 상황을 기억합니다. 그 당시 확장적 재정 계획이 통화 급락과 채권 시장의 불안정을 초래했습니다. 만약 일본의 실질 이자율이 정부 지출로 인해 억제된다면, 엔은 계속해서 어려움에 처할 가능성이 높습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
