지속적인 인플레이션과 채권 시장 위험
지속적인 인플레이션은 고정 수익 자산의 실제 수익률을 줄임으로써 채권 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 금리 인하가 있더라도 인플레이션이 지속된다면 장기 만기 국채는 큰 자본 이익을 제공하지 못할 수 있습니다. 통화 측면에서 적절한 정책 긴축 없이 인플레이션이 높아지면 미국의 실제 금리 차별화가 줄어들 수 있습니다. 이러한 상황은 연방준비제도가 반응이 느려 보일 경우 달러의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다. 본질적으로, JPMorgan은 고인플레이션, 느린 성장, 제한된 채권 이익, 미국 달러의 점진적 약세가 포함된 스태그플레이션과 유사한 시나리오의 위험을 강조합니다. 인플레이션이 다시 상승할 조짐을 보이고 있어 어려운 환경이 조성되고 있습니다. 2025년 7월 소비자 물가 지수 보고서는 3.4%로 우려되는 점프를 보여 앞서 보였던 진정세를 뒤집었습니다. 이러한 지속적인 가격 압박은 연방준비제도가 경제를 도우려는 노력에 한계를 두고 있습니다. 이는 연준을 곤란한 상황에 빠뜨립니다. 왜냐하면 2025년 6월 경제 둔화를 지원하기 위해 25bp의 금리 인하를 단행했기 때문입니다. 인플레이션이 상승하고 2분기 GDP 성장률이 0.8%로 하향 조정되면서 추가 금리 인하 여력이 매우 제한적입니다. 따라서 금리 파생상품 시장은 올해 추가 인하 가능성을 빠르게 배제하고 있습니다.채권 시장과 미국 달러에 대한 시사점
채권 시장에 있어 이는 수익률 하락에 따른 큰 이익이 제한된다는 것을 의미합니다. 장기 국채 수익률이 더 이상 크게 떨어질 것으로 기대하지 않아야 하며, 이는 채권 선물에 대한 매수 옵션이 위험한 베팅이 될 수 있음을 나타냅니다. 대신, 금리 변동성에서 이익을 얻는 전략인 스트래들과 같은 접근이 앞으로 불확실한 주에 더 적합할 수 있습니다. 이러한 환경은 시간이 지남에 따라 미국 달러에 하방 압력을 가할 수 있습니다. 인플레이션이 높게 유지되면 연준이 금리를 맞추지 않을 경우 달러를 보유하는 매력이 줄어듭니다. 우리 이미 미국 달러 지수(DXY)가 104 이하로 drift하고 있으며, 거래자들은 달러에 대한 풋을 매수하거나 유로화나 스위스 프랑과 같은 통화에 대한 콜을 고려할 가능성이 있습니다. 스태그플레이션 라이트 위험은 주식 시장에도 주요한 저항 요인이 됩니다. 왜냐하면 느린 성장이 기업 수익에 부정적인 영향을 미치기 때문입니다. 이런 불확실성을 감안할 때, S&P 500과 같은 주요 지수에 대한 보호성 풋을 매수하는 것이 바람직한 선택으로 보입니다. 변동성은 VIX에 의해 측정되고 있으며, 최근 저점에서 꾸준히 증가하고 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
