알루미늄 바레인(Alba)의 생산 감축과 카탈룸(Qatalum)의 가동 축소로 알루미늄 공급 전망이 더 타이트해졌다(타이트=공급이 빠듯해지는 것). Alba는 연간 생산능력 160만 톤(1.6Mt) 중 약 19%에 해당하는 1~3번 환원 라인(환원 라인=알루미나에서 산소를 제거해 알루미늄 금속을 뽑아내는 전해 설비 라인)의 가동을 단계적으로 줄이고 있으며, Qatalum은 현재 약 60% 수준으로 운영 중이다.
걸프(페르시아만) 지역의 제련소(제련소=금속을 뽑아내는 공장, 여기서는 전기로 알루미늄을 만드는 공장)는 선박으로 들어오는 알루미나(알루미나=알루미늄을 만들기 위한 중간 원료) 공급이 꾸준해야 하며, 재고(공장에 쌓아둔 원료)는 보통 3~4주분밖에 없다. 걸프 지역은 전 세계 알루미나 생산의 약 3%, 보크사이트(보크사이트=알루미나의 원료가 되는 광석) 생산의 약 1%만 생산해 원료 수입 의존도가 더 높다.
분쟁은 3주째로 접어들었고, 평소의 재고 완충분(완충=공급 차질을 버티게 해주는 여유분)을 대부분 소진했을 수 있다. 호르무즈 해협(걸프 지역의 핵심 해상 통로) 통과가 계속 막히면, 재고가 줄어들면서 1~2주 안에 추가 감산(감산=생산량을 줄이는 것)이 시작될 수 있다.
ING는 최신 유가(원유 가격) 시장 틀에 맞춰 알루미늄 시나리오를 조정했으며, 수급 균형 가정(수급 균형=공급과 수요의 맞물림)을 약간 더 빠듯하게 봤다. 심각한 차질 시나리오(차질=공급이 끊기거나 지연되는 것)에서는 가격이 톤당 4,000달러를 넘을 수 있다고 보며, 기본 시나리오는 3월에 심각한 해상 운송 차질이 발생하되 2분기(4~6월)로 갈수록 완화돼 Alba와 Qatalum의 추가 감산이 제한된다고 본다.
LME 알루미늄 가격(LME=런던금속거래소, 금속이 거래되는 대표 시장)은 이미 반응해 최근 2주 동안 8% 넘게 올라 톤당 2,850달러 근처에서 거래되고 있다. 다만 상황이 악화될 때 가능한 수준과 비교하면 여전히 낮다. 시장은 오래 지속되는 큰 생산 중단 위험(생산 중단=공장이 충분히 돌지 못하는 상태)을 아직 충분히 반영하지 못했고, 이런 경우 가격은 톤당 4,000달러를 넘길 수 있다.
2025년에도 중국의 생산능력 제한(생산능력 제한=공장이 더 만들고 싶어도 정책·전력·설비 등으로 늘리지 못하는 것)과 다른 지역의 공급 부족(공급 부족=수요 대비 공급이 모자람) 때문에 전망은 좋았다. 과거에도 비슷한 공급 충격(공급 충격=갑작스러운 공급 감소)이 있었는데, 2022년 초 지정학적 사건(지정학=국가 간 갈등이 경제·물류에 미치는 영향)으로 LME 알루미늄이 톤당 4,070달러가 넘는 최고치를 기록했다. 이는 주요 공급 거점(공급 거점=생산이 집중된 지역)이 위협받으면 가격이 빠르게 움직일 수 있음을 보여준다.
따라서 트레이더(트레이더=매매로 수익을 노리는 시장 참여자)는 선물(선물=미래 일정 시점에 정한 가격으로 사거나 파는 계약)로 매수 포지션(매수 포지션=가격 상승에 베팅) 을 잡거나, 콜옵션(콜옵션=정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수해 급등 가능성에 대비하는 방법을 고려할 수 있다. 4~5월 인도(인도=실제로 물건을 넘기는 시점) 물량에 해당하는 옵션은 재고가 바닥날 수 있는 핵심 시기를 포함해 특히 중요하다. 호르무즈 해협 관련 뉴스 흐름(뉴스 흐름=연속적으로 나오는 소식)이 시장 변동성(변동성=가격이 크게 흔들리는 정도)의 가장 큰 촉매(촉매=변화를 빠르게 만드는 요인)가 될 것이다.
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