Market Risks And Near Term Rate Outlook
추가 긴장이 재점화되면 에너지 가격이 다시 급등할 수 있고, 지난주처럼 자산 매도세가 재현될 수 있다. 다만 현재 시장 가격에는 단기적으로 기준금리 인상 가능성이 낮다는 시각이 반영돼 있다. 체코 중앙은행(CNB·Czech National Bank) 회의는 내일, 헝가리 중앙은행(MNB·National Bank of Hungary) 회의는 다음 주로 예정돼 있다. 두 회의 모두 기준금리 인상 기대를 낮추는(매파적 기대를 견제하는) 메시지가 나올 것이라는 전망이 우세하다.Rates Volatility And Trading Conditions
시장은 기준금리 인상 기대를 더 줄이고 있으며, 최근 지표도 이를 뒷받침한다. 예를 들어 체코의 2월 인플레이션은 2.8%로 둔화해 중앙은행 목표치에 가까워졌다. 이는 체코 중앙은행과 주변국 중앙은행에 금리를 동결(현 수준 유지)할 여지를 주며, 추가 인상 가능성이 낮다는 관측을 강화한다. 시장 불안을 보여주는 대표 지표인 VIX(변동성 지수·주가 변동에 대한 시장의 공포 수준을 나타내는 지표)가 14.5로 안정적 수준에서 움직이면서, CEE 통화 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)도 낮아졌다. 이런 환경은 옵션을 매도해 프리미엄(옵션 가격·옵션을 팔고 받는 수수료 성격의 대가)을 확보하는 전략에 유리할 수 있지만, 리스크 관리는 필수다. 단기적으로 환율이 크게 흔들리지 않고 금리 변동성도 낮을 때 성과가 나는 전략을 검토할 만하다. 이번 위험선호 개선은 유로존 경기 회복 기대에 의해 지지되고 있다. ZEW 경기심리지수(독일 ZEW가 발표하는 경기 기대 설문지표)는 최근 6개월 최고치인 15.2를 기록했다. 이는 2022년 에너지 가격 급등에 대응해 각국 중앙은행이 공격적으로 금리를 올렸던 상황과 대비된다. 현재 시장은 인플레이션 위험이 정점을 지났다고 보고 있어, 완화적 랠리(불안 완화로 자산 가격이 오르는 흐름)가 이어질 수 있다는 시각이 깔려 있다.
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