구리 가격은 거래소 재고가 급격히 늘어난 뒤 압박을 받고 있다. LME(런던금속거래소) 구리 재고는 대만과 볼티모어로 유입 물량이 들어오면서 2019년 9월 이후 최고 수준으로 늘었다.
LME 구리 총재고는 18,775톤 증가해 330,375톤이 됐다. 재고 증가(창고에 쌓이는 물량이 늘어남)는 현물 수요(실제로 바로 인도되는 실물 거래 수요)가 약해졌다는 신호다.
올해 재고는 중국의 수요 약세 속에서 증가해왔다. 관세(수입품에 부과되는 세금)가 교역을 위축시키면서 미국으로 가는 선적량(해상 운송 물량)도 줄었다.
투기적 포지션(가격 움직임에 베팅하는 거래)도 약해졌다. 순매수 베팅(상승에 건 순베팅)은 284랏(선물 계약 단위) 줄어 32,788랏이 됐고, 이는 2023년 10월 이후 가장 낮은 낙관 수준이다.
거래소 재고가 급증하면서 구리 가격에 큰 부담이 생기고 있다. LME 총재고는 현재 330,375톤으로 2019년 9월 이후 보지 못한 수준이며, 이는 현물 시장(실물 인도가 중심인 시장)에서 공급이 남는다는 뜻이다. 이런 재고 증가는 앞으로 몇 주 동안 가격 하락에 대비한 전략을 고려할 필요가 있음을 시사한다.
재고가 늘어난 주된 이유는 중국의 수요 둔화다. 중국은 전 세계 구리의 절반 이상을 소비한다. 최근 지표도 이를 뒷받침한다. 2026년 2월 중국의 공식 제조업 PMI(구매관리자지수: 기업 구매 담당자 설문으로 경기 흐름을 보는 지표)는 49.1로, 5개월 연속 위축을 나타냈다. PMI는 보통 50을 기준으로, 50 아래이면 경기가 줄어드는 것으로 본다. 이런 경기 둔화는 중국으로 들어가는 구리 물량이 줄고, 그만큼 세계 시장에 남는 물량이 늘어남을 의미한다.
중국 외에도 관세가 산업용 금속(제조업에서 쓰는 금속)의 이동을 계속 둔화시키면서 미국으로의 선적이 줄고 있다. 미국 ISM 제조업 PMI(ISM이 발표하는 제조업 경기 지표)는 47.8로, 공장 부문(제조업)이 계속 위축되고 있음을 보여 수요 전망을 약하게 만든다. 세계 2대 경제권에서 동시에 수요가 약해지면 가격에 불리한 환경이 된다.
또 투기 수요도 줄고 있다. 순매수 포지션이 2023년 10월 이후 최저로 내려가면서, 가격 상승에 대한 믿음이 빠르게 약해지고 있음을 보여준다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약) 거래자는 추가 하락 가능성에 대비해 선물(정해진 가격으로 미래에 사고파는 계약)을 매도하거나, 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수해 주요 지지선(가격이 자주 버텨온 구간) 쪽 추가 하락에 대비할 수 있다.
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