공급과 수요 압력
채권 공급은 장기 만기에도 영향을 주고 있습니다. 미 재무부는 이번 주 3년물, 10년물, 30년물 국채를 새로 입찰(경매 방식으로 발행)합니다. 추가 공급은 대형 기술기업들의 달러와 파운드(영국 통화) 표시 회사채 발행에서도 나왔습니다. 이 거래는 달러 표시 40년 만기, 파운드 표시 100년 만기(초장기 채권)까지 이어졌습니다. 2월로 들어서면서 미국 수익률 곡선이 눈에 띄게 더 가팔라지고 있습니다. 단기 금리는 경기 둔화 신호로 내려가고, 장기 금리는 정부의 큰 발행 물량 때문에 부담을 받고 있습니다. 이런 흐름은 2025년 말에 나타났던 상황과 비슷합니다. 최근 발표된 2026년 1월 고용보고서는 예상보다 낮은 19만5천 명 증가로, 작년에 보였던 둔화 흐름을 확인해 줬습니다. 이에 따라 시장 참여자들은 더 비둘기파(통화정책을 완화적으로 운용하려는 성향)인 연준(미국 중앙은행, Federal Reserve)을 반영해, 올해 후반 금리 인하 가능성을 더 크게 가격에 반영하고 있습니다. 그 결과 SOFR 선물 같은 단기금리 연동 파생상품(미래 금리를 바탕으로 가격이 움직이는 금융계약)도 정책금리 기대치 하락을 반영하고 있습니다. (SOFR는 미국 달러의 대표적 단기 기준금리로, 담보부 하루짜리 자금 거래 금리를 뜻합니다.)수익률 곡선 스티프닝(가팔라짐) 거래 아이디어
동시에 곡선의 장기 구간은 공급·수요 우려로 압력을 받고 있습니다. 재무부의 2025년 말 데이터를 보면, 해외 매수가 기록적인 발행 물량을 충분히 받아내지 못했고, 이 흐름은 지금 더 큰 우려가 되고 있습니다. 재무부가 앞으로 몇 주 동안 1,200억 달러가 넘는 국채(노트·본드: 중장기 국채)를 입찰할 예정인 만큼, 수급 불균형(사려는 돈보다 파는 물량이 많아지는 상황)이 장기 금리를 더 끌어올리고 있습니다. 파생상품 트레이더(선물·옵션 같은 상품을 거래하는 투자자)에게는, 이런 환경이 수익률 곡선의 추가 스티프닝에 대비한 포지션(투자 방향과 규모)을 시사합니다. 단순한 방법은 국채 선물을 이용해 단기물(예: 2년물)에 매수(롱) 포지션을 잡고, 동시에 장기물(예: 10년물 또는 30년물)에는 매도(숏) 포지션을 잡는 것입니다. 이렇게 하면 두 금리의 스프레드(금리 차)가 예상대로 더 벌어질 때 수익이 납니다. 또한 서로 반대 힘(단기는 경기 둔화, 장기는 공급 부담)이 작용하면서 금리 변동성(금리가 흔들리는 정도)도 커질 수 있습니다. 트레이더는 장기채 선물 풋옵션(가격 하락에 베팅하거나 방어하는 권리)을 매수해 장기 금리가 급등(채권 가격 급락)하는 상황을 대비할 수 있습니다. 이때 MOVE 지수(미국 국채 옵션을 바탕으로 계산되는 금리 변동성 지표) 같은 지표도 함께 확인할 필요가 있습니다. 이 지수는 최근 몇 달 동안 2025년 저점에서 올라온 바 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
