ING 애널리스트들은 파운드화의 여름철 랠리를 영국 펀더멘털 개선보다는 포지셔닝, 캐리, 그리고 잠재적인 M&A 관련 자금 유입으로 설명한다. 이들의 기본 시나리오는 영국의 단기 금리가 점진적으로 하락하고, 가을로 갈수록 재정 리스크가 재부각되면서 파운드화가 최근 상승분을 일부 반납할 것이라는 전망이다. EUR/GBP는 연말까지 0.88선으로 상승할 것으로 본다.
금리 스프레드 관점에서도 EUR/GBP가 현 수준에서 추가로 상승해 2027년에는 0.90에 도달할 것으로 예상한다. 재정 측면에서는 단기적으로는 다소 긍정적인 여건을 언급했지만, 중장기적으로는 차입 규모가 현행 예산 계획을 상회할 것으로 내다봤다. 달러 측면에서는 연준이 이번 사이클에서 추가 긴축에 나서지 않는다고 가정하고, 케이블(GBP/USD)은 박스권을 유지해 1.32~1.36에 머물 것으로 전망했다.
파운드화 랠리 동인과 EUR/GBP 전망
최근 여름 기간 파운드화 강세는 견고한 영국 경기 성장보다는 일시적인 포지셔닝과 캐리 트레이드 자금 흐름에 기반해, 토대가 취약하다고 본다. 영란은행(BoE)이 현 수준에서 단기 금리를 추가 인하할 것으로 예상되면서 파운드화의 금리 매력(수익률 지지)은 빠르게 약화되고 있다. 파생상품 트레이더들은 향후 수주 동안 GBP 롱 포지션을 축소(언와인드)하며 이 변화에 대비할 필요가 있다.
EUR/GBP 콜옵션 매수 또는 현물 롱 포지션 구축을 권고하며, 2026년 말까지 0.88선으로의 상승을 목표로 제시한다. 현재 EUR/GBP는 0.84 부근으로 역사적으로 저평가된(유로 대비 파운드 강세) 수준에 거래되고 있어, 상방 변동성(업사이드 볼) 익스포저를 비교적 낮은 비용으로 확보할 수 있다는 판단이다. 과거에도 영국과 유로존의 단기채 금리 스프레드가 축소될 때 EUR/GBP는 하락분을 빠르게 되돌리는 경향이 있었다고 지적한다.
GBP/USD 박스권과 재정 리스크의 시사점
GBP/USD는 달러 약세가 하방을 제한하는 가운데 1.32~1.36 범위 내 상단이 눌리는 흐름을 예상한다. 트레이더들은 1.35 부근에서의 GBP/USD 랠리를 단기 스트랭글(변동성 매도) 전략으로 활용해 박스권 장세에서의 수익 기회를 모색할 수 있다고 본다. 이는 과거 사이클에서도 달러 약세가 영국 내부 약세에도 불구하고 GBP/USD를 떠받쳤던 패턴과 부합한다.
마지막으로, 가을 예산안을 앞두고 영국 재정 리스크가 재부각되며 파운드화에 하방 압력을 가할 것으로 예상한다. 단기적으로는 공공 차입 지표가 일시적으로 안정적으로 보일 수 있으나, 장기 전망은 부채가 현 정부 계획을 상회하는 방향을 시사한다. 파생시장 참가자들은 이러한 재정 현실이 본격 반영되기 전에 돌발적인 급락(다운사이드 스파이크)에 대비해 GBP 풋옵션을 매수해 헤지할 필요가 있다고 조언한다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
