Key Data Releases This Week
폴란드의 3월 인플레이션(물가) 지표는 화요일 발표될 예정이다. 전년 대비 상승률은 2.1%에서 3.5%로 높아질 것으로 예상된다. 이는 시장 예상치를 웃돌 수 있으며, 지난해 중반 수준에 근접한다는 평가다. CEE 3월 PMI(구매관리자지수: 제조업 경기 확장·위축을 가늠하는 지표) 지표는 수요일 발표된다. 미국-이란 충돌의 영향을 완전히 반영하지는 못할 것으로 보이지만, 시장 예상보다 낮게 나올 위험이 더 크다는 진단이다. 터키의 인플레이션 지표는 목요일 발표된다. 전월 대비 상승률은 3.0%에서 2.2%로 둔화될 것으로 전망된다. 다만 연간(전년 대비) 인플레이션은 연료 가격 충격 이후 31.5%에서 32.2%로 높아질 것으로 예상된다. CEE 지역 시장은 지정학적 뉴스와 중앙은행 금리 인상 전망에 대한 추가 압박으로 위험회피 분위기에서 출발하고 있다. 브렌트유(북해산 기준유)가 배럴당 95달러를 웃돌며 올해 최고 수준 부근에서 움직이는 만큼, 이번 에너지 가격 충격이 역내 자산에 부담을 줄 것으로 보인다. 이런 환경에서는 향후 수주 동안 CEE 통화에 대해 보수적으로 접근할 필요가 있다는 판단이다.Implications For Cee Currencies
이 같은 압력은 수익률 곡선의 추가 평탄화를 뒷받침하며, 폴란드 즈워티(PLN)와 헝가리 포린트(HUF) 같은 통화에 부담을 준다. 인플레이션이 쉽게 꺾이지 않으면서 성장 둔화에도 중앙은행이 ‘매파적(긴축 선호)’ 태도를 유지해야 하는 상황이어서, 향후 금리 인상 기대(시장에 반영된 금리 인상 경로)가 시험대에 오를 가능성이 크다. 폴란드 중앙은행(NBP)이 최근 금리를 동결하면서도 긴축 의지를 시사한 결정은 이런 어려운 균형을 보여준다. 시장 관심은 이번 주 발표되는 폴란드 3월 인플레이션으로 옮겨가고 있다. 2월 물가가 전년 대비 5.1%로 시장 예상보다 높게 나오며 ‘상방 서프라이즈(예상을 웃도는 결과)’를 준 뒤, 이번에도 높은 수치가 나오면서 추가 긴축 기대를 자극하고 PLN에 부담을 줄 수 있다는 관측이다. 이는 2025년 상당 기간 나타났던 비교적 완만한 물가 흐름에서 크게 가속화된 모습이다. 역내 전반을 보면 2월 제조업 PMI는 이미 50을 밑돌며(50 미만은 경기 위축을 의미) 폴란드·헝가리·체코에서 생산 활동 둔화를 시사했다. 에너지 가격 충격이 이어지는 만큼 곧 발표될 3월 PMI도 경기 하방 위험을 더 반영할 가능성이 크다. 물가 상승과 경기 둔화가 동시에 나타나는 ‘스태그플레이션(경기 침체+물가 상승)’ 압력은 역내 통화에 뚜렷한 악재다. 터키는 이번 주 물가 지표를 앞두고 긴장이 지속되고 있다. 터키 통계청(Turkish Statistical Institute) 발표 기준으로 연간 인플레이션이 이미 65%를 웃도는 상황에서, 연료 가격의 추가 충격은 전망을 더 악화시킬 수밖에 없다는 평가다. 이는 터키 리라화에 극심한 하락 압력으로 이어지고 있다.
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