중동에서 분쟁 위험이 커지면서 ING는 **알루미늄 가격 전망치**를 올렸다. ING는 **호르무즈 해협**(중동의 매우 중요한 바닷길, 원유·금속 같은 물건을 실은 배가 많이 지나는 좁은 길)을 통과하는 **선박 운항**에 문제가 생길 수 있다는 가정 아래, 3가지 **공급 차질 시나리오**를 제시했다. 그중 하나는 가격이 잠시 **톤당 4,000달러**를 넘었다가, 이후 **수요(사려는 힘)**가 줄며 가격이 내려가는 경우다.
걸프(페르시아만) 지역은 전 세계 알루미늄의 약 **9%**를 생산하며, 특히 **국제 거래(나라 간에 사고파는 거래)**되는 물량 비중은 그보다 더 크다. 이 지역은 전 세계 **알루미나**(알루미늄을 만들기 전에 필요한 중간 재료, 보크사이트를 가공해 만든 흰 가루) 생산의 약 **3%**, **보크사이트**(알루미늄의 ‘원광석’, 땅에서 캐는 원재료) 생산의 약 **1%**를 차지한다. 그래서 **제련소**(광석·중간재료를 고온 공정으로 처리해 알루미늄을 만드는 공장)는 원재료를 **수입**에 의존한다.
Scenario 1은 약 **4주** 동안 짧은 운송 차질이 생긴다고 가정한다. 수출이 지연되고 일부 금속은 현장에 쌓이며, **Qatalum**(카타르의 알루미늄 제련 회사/공장)은 **통제된 가동 중단**(안전하게 설비를 멈추는 계획된 정지) 이후 생산이 천천히 회복한다.
Scenario 2는 선박 운항 제약이 **몇 달** 지속된다고 가정한다. 바다를 통한 공급이 더 줄어들고, 원재료 배송 제한이 계속되면 소폭의 생산 감산이 발생할 수 있다.
Scenario 3은 약 **3개월** 동안 더 심각한 차질이 이어진다고 가정한다. ING는 생산 손실, 옮기지 못해 묶인 금속, 더 넓은 **물류**(운송·창고·인도 등 배송 전 과정) 문제의 결합이 공급 가능 물량을 줄여, 가격을 잠시 **톤당 4,000달러** 위로 밀어 올릴 수 있다고 설명한다.
중동 분쟁이 호르무즈 해협을 위협하면서 알루미늄 가격이 크게 오를 위험이 있다고 본다. 지난주 **LME**(런던금속거래소, 금속을 국제적으로 거래하는 대표 시장) **창고 재고**가 2년 만에 최저인 **48만5천 톤**까지 줄어든 상황이라, 공급 차질이 생기면 영향이 더 커질 수 있다. 현재 LME **현물 가격**(즉시 인도되는 거래 가격)은 톤당 약 **3,150달러**로, 이런 불안이 반영돼 있다.
걸프 지역은 전 세계 알루미늄 생산의 약 9%를 담당하지만, 제련소는 수입 알루미나와 보크사이트에 크게 의존한다. 이 의존 구조는 운송 지연이 곧바로 생산 중단 위험으로 이어진다는 점에서 약점이 된다. 2025년 4분기 말에는 **해상 운송 보험료**(배로 운송할 때 사고 위험을 대비해 내는 보험 비용)가 오르기 시작하며 이런 흐름이 나타나기 시작했다.
가격이 급등할 가능성을 고려하면, 향후 몇 달 동안 **LME 알루미늄 선물**(미래의 정해진 날짜에 정해진 가격으로 거래하기로 하는 계약)에 대한 **콜 옵션**(가격이 오르면 이익이 나는 권리)을 매수하는 전략이 합리적일 수 있다. 이 방법은 상승 가능성에 참여하면서도, 최대 손실을 **프리미엄**(옵션을 살 때 내는 비용)으로 제한한다. 가격이 잠시 4,000달러/톤을 넘는 심각한 차질 시나리오로 가면, 이런 포지션은 큰 이익이 날 수 있다.
우리는 2022년 우크라이나 분쟁 이후의 가격 흐름도 기억할 필요가 있다. 당시 알루미늄은 공급 불안으로 톤당 **4,070달러**를 넘으며 사상 최고치를 기록했다. 현재는 걸프 지역에 생산이 집중돼 있어, 비슷하거나 더 심각한 **물류 병목**(한 지점이 막히면 전체 공급이 막히는 상황)이 될 수 있다. 지난달 해협 근처에서 보고된 최근 해군 충돌도 이런 점을 더 부각한다.
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