유로존 자산에 대한 외국 수요
EUR/USD는 2025년 말까지 1.20, 2026년 말까지 1.22-1.25로 상승할 것으로 예상됩니다. 그러나 지속적인 미국의 인플레이션, 강한 노동 시장, 지정학적 긴장, EU에 대한 잠재적인 미국 관세, 프랑스 재정 위험 및 시장 압력과 같은 유럽의 정치적 문제들이 이러한 예측에 영향을 줄 수 있는 위험 요소입니다. 현재 이 커플은 이 목표에서 약 세 자릿수 상승 거리에 있습니다.
9월에 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성이 높기 때문에 EUR/USD가 상승할 길이 뚜렷해 보입니다. 최근 2025년 7월의 고용 보고서에서는 18만 개의 일자리가 예상됐지만 단지 9만 5천 개의 일자리가 증가하는 데 그쳐, 미국 노동 시장의 약세를 확인해 줍니다. 현재 Fed Funds 미래 가격에서는 다음 달 25 베이시스 포인트의 금리 인하 확률이 85%로 반영되고 있어 달러에 강한 역풍을 만들어내고 있습니다.
파생상품 거래자들은 올해 말 1.20을 목표로 상승 움직임에 대한 포지셔닝을 고려해야 합니다. 2025년 12월 만기 EUR/USD 콜옵션을 매입하는 것은 기대되는 상승에서 이익을 얻으면서 하방 위험을 제한하는 방법입니다. 특히 연준 회의가 다가오면 내재 변동성이 증가할 수 있으므로 초기 비용을 줄이기 위해 불 콜 스프레드를 고려할 수도 있습니다.
유로 측 강세
유로 측의 상황도 지지적이며, 이는 이 커플의 상승 논리를 강화합니다. 독일의 ZEW 경제 심리지수가 2025년 8월에 18개월 최고치를 기록하여 잠재적인 재정 자극이 이미 신뢰를 높이고 있음을 시사합니다. 이는 미국에서 보이는 악화된 심리와 대조적입니다.
연준이 금리를 인하하기 시작하면 비달러 자산 보유에 대한 헤징 비용이 감소하여 대형 자금들이 미국 달러 보유를 매도하도록 유도할 것입니다. 우리는 이미 유로존 자산에 대한 강한 외국 수요가 나타나고 있는 것을 보고 있으며, 이 추세는 가속화될 가능성이 큽니다. 달러에 대한 이러한 기계적인 매도 압력은 유로의 자생적 반등을 유발할 수 있습니다.
1.20 영역은 중요한 기술적 장벽을 나타내며, 2021년 초의 더블 탑 형성이 주요 저항으로 작용합니다. 이 수준으로의 이동은 매도 압력을 받을 가능성이 높으므로 거래자들은 이 근처에 접근할 때 이익을 실현하거나 포지션을 조정할 계획을 세워야 합니다. 이러한 역사적 전례는 상승이 직선적이지 않을 수 있음을 시사합니다.
주요 위험 요소는 미국의 끈질긴 인플레이션으로, 이는 연준이 계획된 금리 인하를 지연시키거나 줄이도록 강제할 수 있습니다. 2025년 7월의 CPI 지수가 2.8%로 식었지만 여전히 연준의 목표를 초과하고 있습니다. 이러한 위험을 관리하기 위해 거래자들은 미국 고용 시장이 갑자기 강세를 보일 경우 급작스러운 반전으로부터 롱 포지션을 헤지하기 위해 저렴한 아웃 오브 더 머니 풋을 구입할 수 있습니다.
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