HSBC는 5월 CPI가 2.8%로 둔화했음에도 영국의 물가상승률이 여전히 영란은행(BoE) 목표치를 상회하고 있다고 밝혔다. 또한 소비자신뢰가 약한 가운데 임금 압력이 지속되고 있다고 지적했다. BoE는 6월 정책금리를 3.75%로 동결했으며, HSBC는 엇갈린 경기 신호를 감안할 때 성장세가 완만한 수준에 머물 것으로 내다봤다.
미국-이란 임시 평화 합의 이후 에너지 가격이 안정세를 보이면서 HSBC는 인플레이션 리스크가 보다 균형적으로 변했다고 평가하고, 2026년 추가 금리 인상은 없을 것으로 전제하도록 전망을 조정했다. 다만 올해에는 BoE가 금리를 동결할 것으로 예상했다. 인플레이션은 중동 분쟁에 따른 2차 파급효과가 제한되면서 4분기 3.25%로 정점을 찍을 것으로 전망된다. 포지셔닝은 영국 국채(길트)와 영국 주식에 대해 중립을 유지하고, 파운드(GBP) 투자등급 회사채는 5~7년 듀레이션 선호와 함께 비중확대를 유지했다. 파운드 하이일드는 중립으로 하향 조정했다.
통화정책 전망과 시장 변동성
최근 에너지 시장 안정화를 감안할 때, 영란은행의 금리 인상 사이클은 2026년을 기준으로 종료된 것으로 판단한다. 6월 3.75% 동결 결정은 장기적 ‘일시중지(pause)’ 국면을 재확인하는 신호로 해석된다. 이에 따라 트레이더들은 추가 긴축을 전제로 한 포지셔닝에서 벗어나 조정할 필요가 있다.
향후 수주 내 단기금리 변동성이 유의미하게 하락할 것으로 예상한다. 3개월물 SONIA 선물의 내재변동성은 최근 BoE 회의 이후 이미 축소됐으며, 이는 과거 금리 인상 사이클 말기에 반복적으로 관찰된 패턴이다. 따라서 SONIA 계약에서 스트래들 매도 등 금리가 박스권에 머물 때 수익을 추구하는 전략의 매력도가 높아졌다고 판단한다.
주식 및 크레딧 시장 포지셔닝
영국 주식에 대한 중립적 시각은 FTSE 100이 일정 범위 내에서 등락할 가능성을 시사한다. VFTSE(내재변동성) 지수는 최근 12개월 저점인 14.5까지 하락해 옵션 프리미엄이 낮아지는 흐름이다. 이러한 환경에서는 큰 방향성 베팅보다는 기존 보유분을 활용한 커버드콜 전략으로 인컴을 창출하는 접근이 유리하다.
리스크 심리 개선은 크레딧 시장에서 가장 뚜렷하게 나타나고 있으며, 이는 긍정적 스탠스를 뒷받침한다. 하이일드 리스크의 핵심 지표인 Markit iTraxx Europe Crossover 지수는 6월 중순 이후 이미 25bp 타이트닝됐다. 디폴트 리스크가 완화되는 국면에서 투자등급 회사채 지수를 기초로 CDS를 통해 크레딧 보호를 매도(프리미엄 수취)하는 전략에서 기회를 본다.
다만 국내 물가 압력의 지속 가능성에는 경계를 유지한다. 헤드라인 CPI는 5월 2.8%로 둔화했지만, 최근 ONS 자료에 따르면 근원 인플레이션은 3.5%로 경직돼 2% 목표를 크게 상회한다. 임금 상승률이나 서비스 물가가 상방 서프라이즈를 보일 경우, 견고한 ‘동결’ 기대가 빠르게 흔들리며 단기금리 변동성 매도 포지션에 리스크로 작용할 수 있다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
