금값이 8월 5일 이후 처음으로 온스당 4,200달러 아래로 떨어지며 1월 기록 대비 25% 넘게 하락했다. 8월 말 이후의 하락세는 연방준비제도(Fed) 당국자들이 더 긴축적인 통화정책을 주장해온 흐름과 맞물렸고, 9월 16일의 0.25%포인트 금리 인상은 즉각적인 영향이 제한적이었다. 매파적 발언이 두 차례에 걸쳐 각각 금을 6%~7%씩 끌어내렸고, 현재 가격은 2026년 저점(약 3,950달러) 대비 약 4% 높은 수준에 그친다. 시장에서는 2년물 미 국채 금리를 Fed 정책 기대를 가늠하는 핵심 지표로 보고 있으며, 현재 약 4.9%로 2024년 중반 이후 최고 수준이다.
9월 23일에는 바(Bar) 연준 이사의 발언과 함께, 미국 경기 활동이 5년여 만에 가장 빠르게 증가했다는 기업 설문 결과가 나오면서 2년물 금리가 14bp 급등했고 금은 1% 이상 하락했다. 9월 21~24일 사이 최소 5명의 연준 인사가 추가 인상 가능성을 경고했으며, 9월 28일부터 10월 1일까지 약 12건의 공개 발언이 예정돼 있고 다음 통화정책 결정은 10월 28일로 잡혀 있다. 워시(Warsh)의 8월 28일 잭슨홀 발언 이후 2년물 금리는 4.20%에서 4.67%로 뛰었고 금은 약 7% 급락한 뒤, 금리 인상 이후 4,400달러 쪽으로 반등한 바 있다. 기술적으로는 금이 50일·200일 이동평균선을 모두 하향 이탈했으며 3월 저점(약 4,100달러) 위에서 거래되고 있다. 다음 지지선은 3,950달러로, 이 수준을 하회할 경우 2025년 9월 가격대 쪽으로 되돌아갈 수 있다는 평가다. 다음 연준 경제전망은 12월 9일에 예정돼 있다. 9월 28일의 최근 하락은 이란이 호르무즈 해협 재개 조건을 강화하면서 유가와 2년물 금리가 동반 상승한 뒤 나타났고, 시장의 시선은 9월 30일 PCE(개인소비지출) 발표와 10월 2일 9월 고용보고서로 옮겨가고 있다.
금 추가 하락에 대비한 파생상품 전략
우리는 파생상품 트레이더들이 향후 수주 동안 금의 추가 하락에 베팅해, 여름 저점인 3,950달러를 목표로 포지셔닝해야 한다고 본다. 금이 핵심 지지선인 4,200달러를 깨고 내려온 만큼, 10월 28일 연준 회의 전까지 풋옵션 매수 또는 베어 풋 스프레드 구축이 가장 전략적인 선택이 될 수 있다. 역사적으로 금은 단기 국채금리 상승과 강한 역상관 관계를 보여왔고, 현재 거시환경은 롱 포지션에 매우 불리하다.
미 2년물 국채금리는 4.9%까지 올라 2024년 중반 고점(5.04%) 부근에서 움직이고 있어 면밀한 관찰이 필요하다. 2022년처럼 금리가 빠르게 치솟던 시기에는 무이자 자산인 금의 기회비용이 커지면서 금이 고점 대비 저점까지 20% 이상 하락한 바 있다. 만약 매파적 연준 발언이 2년물 금리를 임계선인 5% 위로 밀어올린다면, 금 선물은 다음 지지 구간으로 빠르게 미끄러질 가능성이 크다.
예정 지표와 전술적 트레이드 기회
트레이더들은 9월 30일 PCE 지표와 10월 2일 9월 고용보고서 전후의 단기 변동성을 활용할 수 있다. 해당 지표들이 예상보다 강하게 나오면 SPDR 골드 셰어즈(GLD) 풋옵션을 단기 매수하거나 금 선물을 직접 매도하는 등 단기 옵션 전략을 권한다. 반대로, 발표를 앞두고 스트래들 매수를 활용하면 방향성과 무관하게 급격한 변동에서 수익 기회를 노릴 수 있다.
중동 지정학적 긴장이 브렌트유 가격을 높은 수준으로 밀어올리는 가운데, 에너지 비용 상승을 금 숏의 직접 신호로 봐야 한다. 유가는 인플레이션 기대를 자극해 연준이 ‘더 오래, 더 높은’ 금리를 유지하도록 압박하는 경향이 있고, 이는 금의 매력을 약화시켜왔다. 원유 콜옵션과 금 풋옵션을 동시에 매수하는 방식으로 듀얼-레그(양다리) 포지션을 구성하면, 이러한 인플레이션 압력의 지속에 효과적으로 대응할 수 있다.
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