EUR/USD는 수요일 유로화가 광범위한 매도 압력을 받는 가운데 미 달러가 미 국채 금리 상승과 함께 강세를 보이며 낙폭을 확대했다. 환율은 1.1195선 부근에서 거래되며 하루 기준 0.57% 하락했고, 17개월 내 최저 수준에 근접했다. 미 달러지수(DXY)는 102.30선에서 등락했는데, 이는 2025년 4월 이후 처음 수준이다. 미 국채 10년물 금리는 5.365%까지 올라 2002년 이후 최고치를 기록한 뒤 5.31%대로 되돌렸다.
차입비용 상승의 배경으로는 유가 상승, 불어나는 정부부채에 대한 우려, 견조한 미국 성장 전망 등이 거론됐다. 인플레이션 리스크가 여전히 상방으로 기울어 있고 연방준비제도(Fed)가 긴축적 기조를 유지하면서 달러를 지지하는 요인으로 작용했다. 시장은 18:00 GMT에 공개되는 연방공개시장위원회(FOMC) 9월 회의 의사록을 대기하고 있다. 앞서 Fed는 금리를 25bp 인상해 3.75%~4.00% 목표범위로 올렸지만, 고용 및 개인소비지출(PCE) 물가 지표가 둔화되면서 10월 27~28일 회의에서의 추가 인상 기대는 낮아졌다. 유로존에서는 프랑스 재정에 대한 우려가 차입비용을 끌어올리고 스프레드를 확대시켰다. 이는 시장이 추가 금리 인상을 계속 반영하고 있음에도 유럽중앙은행(ECB)의 긴축 여력을 제약할 수 있는 배경으로도 지목된다. 헤드라인 및 근원 인플레이션은 2022년 에너지 쇼크 당시 수준에 비해 “현저히 낮은” 수준으로 평가됐다.
유로존 재정 불안과 시장 시사점
프랑스와 독일 10년물 국채 금리 스프레드가 최근 75bp를 상회한 점을 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 스프레드 확대는 유로존 내 재정 불안이 심화되고 있음을 시사하며, 역사적으로 투기적 자금이 유로화 숏 포지션을 늘리는 요인으로 작용해 왔다. 유럽 내 정치·재정 불안이 지속되는 한 유로화에는 추가 하방 압력이 이어질 것으로 예상된다.
헤지 전략과 중앙은행발 변동성
옵션 시장에서는 EUR/USD의 추가 약세에 대비해 단기 풋옵션을 활용한 헤지를 검토할 필요가 있다. 미 달러지수(DXY)가 102.30선에 머물고 미 국채 10년물 금리가 5.36%로 수십 년래 고점권을 향하는 상황에서, 달러의 모멘텀은 여전히 강력하다. 이러한 금리 우위는 유로화 표시 자산 대비 달러화 표시 자산의 보유 매력을 크게 높인다.
또한, 예정된 중앙은행 관련 이벤트, 특히 최신 Fed 회의 의사록 공개를 전후로 변동성 확대에 대비해야 한다. 최근 지표는 미국 근원 인플레이션이 2.6% 부근에서 끈적하게 유지되고 있음을 보여주며, 이는 시장 예상보다 더 오랜 기간 높은 차입비용을 유지하도록 Fed를 압박할 수 있다. 의사록이 매파적으로 해석될 경우 EUR/USD가 1.1100 지지선 방향으로 빠르게 하락하는 구간에서 단기 하방 움직임을 활용하는 전략을 고려할 만하다.
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