EUR/USD는 3주 연속 주간 하락세를 기록하며 7월 말 이후 처음으로 1.1360 부근까지 밀렸다. 이번 움직임은 달러 강세 흐름을 그대로 반영한 것으로, 금요일 반등에도 불구하고 8월 1.1700을 소폭 상회했던 고점 대비 현물은 약 4센트 하락한 상태다. 금리 기대가 핵심 변수였다. 시장은 최근 FOMC 이후 연준의 추가 긴축 가능성에 더 무게를 두는 한편, 에너지 비용 상승이 유로존 인플레이션 리스크를 자극하면서 ECB의 추가 조치 가능성에 대한 논의도 이어지고 있다. 현재 시장 가격에는 연말까지 ECB의 약 33bp 추가 인상이 반영돼 있으며, 10월 29일 결정은 팽팽한 균형 상태로 평가된다.
포지셔닝은 덜 비관적으로 전환됐다. 9월 15일까지 한 주 동안의 CFTC 데이터에 따르면 유로 순숏은 약 2만7,000계약 수준으로 줄었고, 4주 변화폭은 약 3만2,100계약까지 확대됐다. 미결제약정은 약 92만 계약으로 감소해, 신규 매수 유입이라기보다 숏커버링 성격이 강함을 시사한다. 투기적 익스포저는 -2.93%로 개선됐고 백분위는 13.7로 상승했으며, 순포지션 백분위도 11.8로 올라갔다. 포지션은 역사적으로 여전히 약세(베어리시) 영역이지만 과도한 쏠림은 완화되고 있다. 다음 주 주요 촉매로는 독일 및 유로존의 예비 인플레이션, 미국 JOLTS·ADP·비농업부문 고용(NFP), 그리고 ECB·연준 인사들의 발언이 꼽힌다. 유로의 글로벌 비중도 여전히 크다. 유로는 EU 20개국에서 사용되며, 2022년 기준 FX 거래의 31%를 차지했고 일평균 거래량은 2조2,000억달러 이상이다. EUR/USD는 전체 거래의 약 30%를 차지하는 것으로 추정된다.
시장 역학과 단기 변동성 전략
미 달러화가 재차 기지개를 켜면서 8월 1.1700 근처 고점 이후 EUR/USD는 1.1360선으로 하향 압력을 받고 있다. 10월 29일 ECB 회의와 중요한 미국 고용지표 발표를 앞둔 만큼 시장 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 파생상품 트레이더는 광범위한 추세에 역행하기보다, 하락 모멘텀을 활용하는 전략을 검토할 만하다.
EUR/USD는 BIS(국제결제은행) 기준 일일 7조5,000억달러 규모의 외환 시장에서 약 30%를 차지하는, 전 세계에서 가장 유동성이 풍부한 통화쌍이다. 과거 데이터상 10월은 주요 통화의 변동성이 통상적으로 크게 확대되는 달이며, 여름철 대비 거래 범위가 10~15% 증가하는 경우가 많다. 이러한 계절적 가격 변동에 대비하기 위해 단기 옵션을 활용한 헤지 전략을 권고한다.
투기 포지셔닝과 전술적 기회
최근 CFTC ‘Commitments of Traders’ 데이터에 따르면 유로 투기적 순숏 포지션은 약 2만7,000계약 수준으로 감소했다. 이는 최근 나타난 제한적 반등이 공격적인 신규 매수라기보다 숏커버링에 의해 주도되고 있음을 시사한다. 따라서 향후 수주 동안 나타날 수 있는 일시적 랠리는 새로운 숏 포지션을 구축할 수 있는 전략적 기회로 판단한다.
유럽의 에너지 수입 의존도는 인플레이션 우려를 지속적으로 자극하고 있으며, 브렌트유 가격 상승은 유로존에 추가 압력을 가하고 있다. 이 압력은 ECB의 대응을 재촉할 수 있지만, 시장이 ‘연준의 고금리 장기화’를 예상하는 한 달러는 금리(수익률) 우위를 유지할 가능성이 크다. 이러한 펀더멘털 괴리(정책·금리차)를 활용하기 위해 유로화 하방에 베팅하는 풋옵션 중심의 전략에 주목할 것을 조언한다.
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