일본은행(BOJ) 결정에 시선 집중
우에다 가즈오 BOJ 총재는 기조 인플레이션이 2% 목표를 향해 움직이고 있으며, 안정적이고 지속 가능한 물가 상승을 달성하도록 정책을 운용하겠다고 말했다. 기조 인플레이션은 일시적 요인을 뺀 물가 흐름을 뜻한다. 시장의 관심은 여전히 목요일 BOJ 결정에 쏠려 있다. 유로화는 유조선 여러 척이 호르무즈 해협을 안전하게 통과한 뒤 유가가 진정되면서 지지를 받았다. 호르무즈 해협은 중동 원유 수송의 핵심 해상로다. 시장은 주요국들이 공급 차질 가능성에 대비해 비축유(정부가 보유한 석유 재고)를 방출할 것이라는 전망도 반영하고 있다. 시장은 목요일 유럽중앙은행(ECB) 회의도 주목하고 있으며, 주요 재융자금리(Main Refinancing Rate)는 2.15%로 동결될 것으로 예상된다. 주요 재융자금리는 ECB가 은행에 단기 자금을 공급할 때 적용하는 대표 정책금리다. 머니마켓(단기 자금 거래 시장)은 7월 금리 인상을 완전히 반영하고 있다. 2022년 기준 유로화는 전 세계 외환(FX) 거래의 31%를 차지했으며, 일평균 거래대금은 2조2,000억달러를 웃돌았다. 외환 거래는 서로 다른 통화를 사고파는 거래를 말한다. EUR/USD가 전체 거래의 약 30%로 가장 크고, EUR/JPY가 4%, EUR/GBP가 3%, EUR/AUD가 2% 순이다.향후 몇 주 전략 고려
EUR/JPY는 185.50 부근에서 거래되고 있으며, 2025년에 보였던 환경과는 다르다. 지난해에는 BOJ가 동결 기조를 유지하는 반면 ECB는 추가 인상을 검토했다. 지금은 흐름이 바뀌고 있어, 향후 몇 주 포지션(보유 방향과 규모)을 조정할 필요가 있다. BOJ는 지난주 마이너스 금리 정책을 종료하고, 기준금리를 2007년 이후 처음으로 0.10%로 올렸다. 마이너스 금리는 중앙은행 금리가 0% 아래인 정책으로, 돈의 보유보다 소비·투자를 유도하려는 목적이 있다. 이런 변화는 일본의 근원 물가가 거의 2년 동안 2% 목표를 웃돌았고, 최근 2월 수치가 2.8%를 기록한 가운데 나왔다. 근원 물가는 변동이 큰 품목을 제외해 물가 흐름을 더 잘 보여주는 지표다. 다만 금리 인상에도 엔화는 약세를 유지하고 있어, 일본 당국의 구두 개입(경고성 발언)과 실제 개입(시장에 직접 매수·매도) 가능성을 계속 경계해야 한다. 반면 ECB는 정책금리를 4.0%로 유지하고 있으나, 시장의 화제는 인하로 옮겨갔다. 정책금리는 중앙은행이 경제 전반에 영향을 주려는 대표 금리다. 유로존 물가가 2.6%로 낮아졌다는 최신 지표를 반영해, 머니마켓은 6월 첫 금리 인하 가능성을 75%로 보고 있다. 이는 2025년 당시 ECB 추가 긴축(금리 인상과 유동성 축소)의 기대가 남아 있던 분위기와 대조적이다. 또 유로를 떠받쳤던 유가 하락 효과가 되돌려졌다는 점도 유의해야 한다. 원유는 공급 불안이 이어지며 배럴당 85달러 안팎에서 움직이고 있어, 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 부담이 된다. 에너지 비용 상승은 유로가 엔화 대비 강세를 이어갈 여지를 제한할 수 있다. 파생상품(기초자산 가치에 연동되는 금융상품) 투자자 관점에서는 이런 기본 여건 변화로 EUR/JPY 롱(상승에 베팅) 추세가 힘을 잃고 있다는 신호로 볼 수 있다. 금리 격차(두 통화권 금리 차이)가 확대되던 흐름이 축소로 바뀔 수 있어, 롱 포지션의 매력이 낮아진다. 향후 한 달 동안 하락 가능성에 대비해 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)를 매수하거나, 베어 풋 스프레드(풋옵션을 조합해 비용을 낮추고 하락에 대비하는 전략)를 구축하는 방안을 고려할 수 있다.
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