중앙은행 결정에 관심 집중
ECB는 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. **예금금리(Deposit Facility Rate: 은행이 ECB에 하루짜리로 돈을 맡길 때 적용되는 금리)**는 2.00%, **기준 재융자금리(Main Refinancing Operations Rate: ECB가 은행들에 자금을 빌려줄 때의 대표 금리)**는 2.15%, **한계대출금리(Marginal Lending Facility: 은행이 ECB에서 하루짜리로 긴급하게 빌릴 때의 금리)**는 2.40%로 예상됩니다. 시장의 관심은 크리스틴 라가르드 총재의 **가이던스(향후 정책 방향에 대한 메시지)**로 옮겨갈 전망이며, 시장은 7월 **금리 인상** 가능성을 반영하고 있습니다. 유가가 높으면 유로존 성장에도 부담이 될 수 있습니다. 유로존은 **수입 에너지(해외에서 들여오는 에너지)** 의존도가 높기 때문입니다. 라가르드 총재는 ECB가 이번 분쟁이 러시아의 우크라이나 침공 이후처럼 **물가 충격(갑작스러운 큰 물가 상승)**을 만들지 않도록 대응하겠다고 말했습니다. 영국에서는 시장이 BoE의 **기준금리(Bank Rate: 영국의 대표 정책금리)**를 3.75%로 동결할 것으로 보고 있습니다. 이전에는 인하 확률이 거의 80%로 반영되기도 했습니다. 시장은 또한 성장 약세와 지속되는 물가 위험 속에서 연말까지 **금리 인상** 가능성도 일부 반영하고 있습니다. 유로존 물가 지표는 수요일 발표 예정이며, 영국 **고용시장 보고서(임금·실업 등 노동시장 지표)**는 목요일 공개됩니다.2025년을 돌아보며
현재 EUR/GBP는 0.8550 부근에서 거래되고 있는데, 이는 작년 이맘때 보였던 0.8636 수준과 비교하면 눈에 띄는 변화입니다. 2025년 3월을 돌아보면, 시장은 주요 중앙은행 회의를 앞두고 망설였습니다. 그 시기 미국-이란 분쟁 같은 **지정학적 사건(국제 정치·군사 이슈)**이 얼마나 빠르게 **금리 기대(시장 참여자들이 예상하는 향후 금리)**를 바꿀 수 있는지 보여줬습니다. 2025년 에너지 가격 상승에 따른 물가 충격은 실제로 나타났고, 유로존 **HICP 물가(HICP: 유럽에서 쓰는 소비자물가 지표)** 상승률은 3분기에 3.4%까지 올랐다가 이후 둔화하기 시작했습니다. ECB는 시장 예상대로 2025년 7월에 **0.25%p 인상(25bp: 금리 0.25%포인트 변화)**을 단행했습니다. 다만 독일의 **산업생산(공장에서 생산되는 물량)** 둔화 우려가 있어, 더 강한 긴축(금리를 올려 물가를 잡는 정책)은 제한됐습니다. 영국에서는 영란은행이 물가 압력에도 2025년 내내 금리를 동결해 시장을 놀라게 했습니다. 우려됐던 금리 인상은 결국 나오지 않았는데, 2025년 4분기 **GDP 성장률(GDP: 한 나라에서 만들어진 재화·서비스 총액의 증가율)**이 0.1%로 매우 낮게 나와, 약한 경제가 더 높은 **대출 비용(금리가 올라 돈을 빌릴 때 부담이 커지는 것)**을 감당하기 어렵다는 점이 확인됐습니다. ECB는 인상했고 BoE는 유지한 이런 정책 차이가 지난 1년 동안 파운드의 상대적 강세에 기여했습니다. 이런 과거를 고려하면, 앞으로 몇 주 동안 EUR/GBP에서 **변동성 매수(가격이 크게 움직일수록 이익이 나는 전략)**를 **옵션 스트래들(같은 만기·같은 행사가로 콜옵션과 풋옵션을 동시에 사는 거래)**로 검토할 필요가 있습니다. 현재 **내재 변동성(implied volatility: 옵션 가격에 반영된 ‘시장 예상 변동성’)**은 6.2%로 비교적 낮지만, 두 중앙은행이 2026년 중반 **완화 전환(금리를 내리거나 덜 올리겠다는 방향 전환)**을 시사하는 가운데, 시점에 대한 견해가 엇갈리면 큰 움직임이 나올 수 있습니다. 시장은 6월까지 ECB 인하 확률을 65%로 보지만 BoE는 40%로 보고 있어, 정책 차이가 생길 여지가 큽니다. 또한 BoE가 ECB보다 더 **매파적(물가를 잡기 위해 금리를 더 올리거나 덜 내리려는 성향)**, 즉 덜 **비둘기파적(금리를 내리거나 완화 정책을 선호하는 성향)**일 가능성에 대비해 **선도금리계약(FRA: 미래의 특정 기간 금리를 지금 정해두는 계약)**도 살펴볼 수 있습니다. 2025년의 교훈은 영국 성장 약세가 BoE의 손을 묶을 수 있다는 점이므로, 이런 포지션은 **헤지(손실을 줄이기 위한 방어 거래)**가 필요합니다. 영국 고용이나 물가 지표가 예상보다 나쁘게 나오면서 파운드가 갑자기 약해질 경우에 대비해, EUR/GBP의 **단기 풋옵션(짧은 만기의 ‘팔 권리’ 옵션)**으로 방어할 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
