Ethena Labs는 바이낸스와 제휴해 USDe의 델타 중립(delta-neutral) 트레이딩 전략을 주식 무기한 선물(perpetuals)로 확장했으며, 첫 거래 venue로 바이낸스를 활용한다. 구조는 기존 크립토 방식과 유사하다. 상장사의 주식을 토큰화한 bStocks를 보유하는 한편, 가격 노출을 상쇄하고 레버리지 트레이더로부터 발생하는 펀딩 지급을 확보하기 위해 USDT 표시(denominated) 주식 무기한 선물로 헤지한다. Ethena는 이번 조치로 기초 담보의 잠재 시장이 약 2조5,000억달러 규모의 크립토 자산에서 150조달러가 넘는 실물자산(RWA)으로 확대될 수 있다고 밝혔다. 아울러 바이낸스는 Ethena를 포함한 적격 델타 중립 계정에 대해 자동 디레버리징(ADL) 우선순위를 낮게 배정할 예정이다.
Risk Assessment And Eligibility Criteria
이번 론칭은 Ethena 리스크위원회의 검토를 거쳐 진행됐다. 위원회는 프레임워크 승인에 앞서 유동성과 토큰화 주식 퍼프(perp) 시장 구조를 평가했다. 적격 요건은 14일 평균 기준 편측(one-sided) 미결제약정(open interest) 2,500만달러 이상과 30일간의 펀딩금리 이력이다. 기초자산은 상장 증권이어야 하며 레버리지 또는 인버스 상품은 제외된다. Ethena의 스크리닝 결과, 바이낸스의 64개 매칭 페어 중 17개 자산이 기준을 통과했다. 또 바이낸스의 주식 무기한 선물 펀딩금리는 지난 6개월 평균 연환산 11%를 상회했으며, 미결제약정은 지난 분기 동안 월 약 30% 증가했다. ENA는 최근 0.256달러에 거래됐으며 24시간 기준 16% 상승, 한 달 기준 90% 상승했다.
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