미국 에너지정보청(EIA)이 발표한 8월 14일 주간 자료에 따르면 미국 원유 재고는 440만5,000배럴 증가했다. 이는 시장 예상치(60만 배럴 감소)와 대비된다.
이번 발표는 해당 기간 재고가 전망치보다 더 큰 폭으로 늘었음을 시사한다. 이에 따라 8월 14일자 EIA 보고서는 컨센서스 대비 약 500만5,000배럴 차이를 보였다.
예상 밖 원유 재고 급증의 함의
미국 원유 재고가 440만5,000배럴 급증해 60만 배럴 감소 전망을 정면으로 뒤집었다. 통상 수요가 높은 여름 성수기(드라이빙 시즌) 중 나타난 이 같은 예상 밖의 공급 과잉은 정유사 가동이 둔화되고 있음을 시사한다. 파생상품 트레이더는 단기적으로 서부텍사스산원유(WTI)에 대해 약세(베어리시) 포지션으로 전환해, 단기 하방 압력에 대응하는 전략이 유효하다는 판단이다.
약세 모멘텀을 활용한 트레이딩 전략
리스크를 제한하면서 가격 하락에 베팅하기 위해 WTI 10월물에 대한 단기 베어 풋 스프레드(풋옵션 매수+더 낮은 행사가 풋옵션 매도) 매수를 제안한다. 이 전략은 높은 내재변동성의 영향을 일부 완화하는 동시에, 근월물이 공급 과잉을 반영하며 조정될 때 수익 기회를 노릴 수 있다. 과거에도 8월 중순 전후 이 정도 규모의 ‘서프라이즈’ 재고 증가는 이후 2주 동안 벤치마크 원유 가격의 3%~5% 조정을 촉발한 사례가 있었다.
또한 이번 재고 급증은 근월물의 상대적 약세로 이어질 가능성이 큰 만큼 캘린더 스프레드 거래도 권고한다. 미국 원유 생산이 일일 1,340만 배럴로 사상 최고 수준 부근을 유지하는 상황에서 정제설비 가동률이 추가로 떨어질 경우 공급 과잉은 더 확대될 수 있다. 근월 선물을 매도하고 원월물을 매수하면, 시장 구조가 콘탱고(contango)로 이동할 때 스프레드 변화에서 수익을 추구할 수 있다.
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