크리스틴 라가르드(ECB 총재)는 3월 통화정책 회의에서 **ECB(유럽중앙은행)** 가 **주요 정책금리(중앙은행이 정하는 기준이 되는 금리)** 를 그대로 두었고, 기자들의 질문에 답했다고 말했다. 그녀는 그 결정이 **만장일치(모두가 같은 의견)** 였다고 말했다.
그녀는 중동 전쟁이 **금융 여건(대출·투자·자금조달이 쉬운지/어려운지의 전반적 환경)** 을 더 빡빡하게 만들었다고 말했다. 또 **단기금리(만기가 짧은 돈의 금리)** 가 눈에 띄게 올랐다고 말했다.
라가르드는 **통화정책위원회(Governing Council: ECB에서 금리를 결정하는 최고 의사결정 기구)** 가 여러 전문가로부터 보고를 받았고, 그중에는 **군사 분야 교수(전쟁·군사 상황을 분석하는 전문가)** 도 포함됐다고 말했다. 그녀는 위원회의 분위기가 차분하면서도 단호했고, 정보에 집중했다고 말했다.
그녀는 ECB가 지금 전개되는 큰 충격에 대응할 수 있는 좋은 위치에 있다고 말했다. 다만 시점을 제시할 수는 없다고 말했다.
금리를 그대로 둔 결정에 비춰보면, **중앙은행의 정책** 과 **시장의 불안** 이 뚜렷하게 충돌하고 있다. 전쟁으로 **브렌트유(국제 유가의 대표 기준 중 하나)** 가 115달러를 넘었는데, 이는 2025년 말에 보였던 안정적인 가격에서 크게 뛴 것이다. 이런 유가 급등만으로도 금융 여건은 더 빡빡해진다. 시장은 위험을 가격에 반영하고 있지만, 오늘의 메시지는 **전략적 인내(급하게 움직이지 않고 상황을 보며 신중히 대응하는 태도)** 다.
시점이 없다는 점이 우리에게 가장 중요한 신호다. 이는 불확실성이 계속된다는 뜻이다. **VSTOXX 지수(유로존 주식시장의 변동성, 즉 ‘불안’을 보여주는 대표 지표)** 가 25 위에서 계속 움직이는 만큼, 우리는 **변동성이 클수록 이익이 나는 포지션** 을 늘려야 한다. 즉 **유로스톡스50(Euro Stoxx 50: 유로존 대표 대형주 지수)** 에서 **스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 함께 사서, 가격이 크게 움직이면 이익을 노리는 거래)** 을 매수하는 것이다. 지정학적 긴장이 커서, 조용한 기간보다 큰 가격 변동이 더 가능성이 높기 때문이다.
지난 한 달 동안 독일 **2년물 국채금리(독일이 2년 만기로 빚을 낼 때의 금리)** 가 40bp 올랐는데, **bp(베이시스포인트: 금리 0.01%포인트)** 다. 그러나 금리를 그대로 둔 결정은 이 금리 상승이 과했을 수 있음을 시사한다. 우리는 **유리보 선물(Euribor futures: 유로존 단기금리인 유리보의 미래 수준에 베팅하는 선물)** 로, 향후 6개월 동안 시장이 예상하는 것보다 덜 공격적인 금리 경로에 맞춰 포지션을 잡아야 한다. 이번 에너지 충격으로 경기 둔화가 올 위험은, 인플레이션 위험만큼이나 커졌다.
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