EUR/USD는 유럽장 전반(전반부)에서 소폭의 장중 상승폭을 유지했지만 추가 매수세를 끌어들이는 데는 실패하며, 목요일 앞서 기록한 1주일래 저점 부근에 머물렀다. 달러화는 밤사이 4월 7일 이후 최고치로 상승한 뒤 약세로 돌아섰고, 이에 EUR/USD는 1.1600을 상회하며 일간 기준 0.10%대 상승에 그쳤다. 이스라엘과 레바논 간 휴전이 달러의 안전자산 수요를 약화시키고 차익 실현을 유도했다.
유로화는 이달 말 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상 가능성에 대한 시장 반영이 강화되면서 지지를 받았다. 다만 테헤란의 핵 프로그램과 호르무즈 해협을 둘러싼 미·이란 간 긴장, 중동 내 적대행위 재점화, 외교 협상 진전 부재로 지정학적 리스크가 높은 수준을 유지했다. 여기에 연방준비제도(Fed)의 매파적 기대가 겹치며 달러 약세 폭이 제한됐고 EUR/USD의 상단도 눌렸다.
유가 상승은 인플레이션 경계감을 지속시키고 연말까지 미국의 차입 비용이 더 높아질 것이라는 베팅을 강화해 달러에 대한 공격적인 약세 포지셔닝을 억제했다. 시장의 시선은 미국 주간 신규실업수당 청구건수와 FOMC 위원 발언으로 옮겨가고 있으나, 단기 핵심 이벤트는 금요일 발표될 미국 비농업부문 고용(NFP) 보고서다.
중앙은행 정책 차별화와 지정학 이슈가 EUR/USD를 박스권에 묶어
현재 EUR/USD는 뚜렷한 추세를 만들지 못한 채 1.1050선 바로 위에서 등락하고 있다. 핵심 동인은 중앙은행 기대의 엇갈림이다. 시장이 Fed의 기준금리 동결을 반영하는 한편, ECB는 연말 이전 인하 가능성을 시사하고 있다.
재점화된 지정학적 긴장은 달러에 하방 지지력을 제공하며 EUR/USD의 의미 있는 상승을 제한하고 있다. 호르무즈 해협 인근 해상 운송 차질 관련 보도로 브렌트유가 배럴당 95달러 수준으로 되돌아가며 달러의 안전자산 선호가 부각됐다. 이는 지정학적 충격이 발생할 때마다 ‘퀄리티로의 도피’가 반복적으로 나타났던 과거 변동성을 상기시킨다.
Fed의 신중한 기조는 끈질긴 인플레이션에 의해 더욱 강화되고 있다. 5월 미국 CPI는 3.1%로, 예상치를 소폭 웃돌았다. 이에 따라 시장의 관심은 내일 발표될 NFP로 집중되고 있으며, 고용시장의 탄력에 대한 추가 단서를 제공할지 주목된다. 고용지표가 강하게 나오면 2026년 Fed 금리 인하 시나리오가 사실상 배제되고 달러 강세가 강화될 가능성이 크다.
반면 유로존은 경기 피로 신호가 나타나고 있다. 독일의 최신 산업생산은 지난달 0.5% 감소(예상 밖 위축)를 기록했다. 이런 약세는 ECB가 성장을 부양하기 위해 완화적 정책으로 기울 가능성을 뒷받침한다. ‘견조한 Fed’와 ‘완화로 기우는 ECB’ 간 정책 격차 확대가 향후 수주간 핵심 테마다.
정책 격차 확대 속 달러 강세에 포지셔닝
이 같은 환경을 감안할 때, EUR/USD가 1.1100 저항선 부근으로 반등할 경우는 약세(매도) 포지션을 구축할 기회라는 판단이다. 파생상품 투자자의 경우, 외가격(OTM) 콜옵션 매도 또는 베어 콜 스프레드 구축이 상단이 제한될 것이라는 전망을 활용하는 신중한 전략이 될 수 있다. 이는 주요 지표 발표를 앞두고 리스크를 정의하면서도 박스권 장세에서 수익 기회를 노릴 수 있게 한다.
이와 유사한 패턴은 Fed의 공격적 금리 인상 사이클이 강력한 달러 랠리를 이끌었던 2022~2023년에도 관찰됐다. 역사적 선례는 미국과 유럽의 정책 경로가 이처럼 크게 벌어질 때 달러가 상대적으로 강세를 보이는 경향이 있음을 시사한다. 이번에는 당시만큼 극적이지는 않더라도, 여름까지 유사한 구도가 전개될 가능성에 무게를 두고 있다.
