EUR/USD는 목요일 2개월 저점 부근에서 등락하며 1.1525선에서 거래됐다. 시장이 유럽중앙은행(ECB)의 최신 결정을 소화하는 가운데, 중동 관련 위험회피 심리가 완화되며 달러화가 견조한 흐름을 이어간 영향이다. ECB는 금리를 25bp 인상해 예치금리(Deposit Facility Rate)를 2.25%로 올리며 7차례의 동결 기조를 종료했다. 성명서는 역내 분쟁과 유가 상승에 따른 인플레이션 압력을 지적했다. 유로시스템(ECB) 스태프 전망에 따르면 평균 헤드라인 인플레이션은 2026년 3%로 예상되며, 2027년 2.3%, 2028년 2%로 둔화될 것으로 제시됐다. 2026년과 2027년 전망치는 3월 대비 상향 조정됐다.
유로화의 반응은 곧 둔화됐고, 달러화는 지정학적 긴장 고조 발언 재개와 100.00선 위에서 공고히 횡보한 달러인덱스의 지지 속에 강세를 유지했다. 시장의 관심은 미국 생산자물가에도 쏠렸다. 5월 PPI는 전년 대비 6.5% 상승해 4월(5.7%)에서 확대됐고, 시장 예상치(6.4%)도 소폭 상회했다. 반면 근원 PPI는 4.9%로 전월과 같았으며, 예상치(5.4%)를 하회했다. 이러한 여건은 연준이 더 오랜 기간 높은 금리를 유지할 수 있다는 관측을 강화했다.
통화정책 괴리와 인플레이션 역학
EUR/USD는 1.0750선의 수개월 저점 부근에서 부진한 흐름을 보이고 있다. 유럽중앙은행은 지난주 25bp 인하로 금리인하 사이클을 개시하며 정책금리를 3.75%로 낮췄다. 반면 미국 연방준비제도(Fed)는 5.25%에서 금리를 동결하고 있어, 양 중앙은행 간 정책 격차가 확대되는 모습이다.
이 같은 괴리는 파생상품 가격결정의 핵심 변수인 인플레이션 경로 차이에 기반한다. 최신 미국 소비자물가지수(CPI) 기준(2026년 5월) 인플레이션이 3.5%로 완강하게 유지되며 연준의 금리인하 기대가 더 뒤로 밀리고 있다. 이는 인플레이션이 충분히 둔화돼 ECB가 완화로 전환할 수 있었던 유로존과 대비된다.
지정학적 긴장과 트레이딩 전망
지정학적 불확실성은 안전자산으로서 달러의 위상을 지속적으로 뒷받침하고 있다. 핵심 글로벌 지역에서의 긴장이 이어지면서 시장 심리는 경계적인 상태를 유지하고 있다. 이러한 배경은 달러에 안정적인 우호 재료로 작용해 EUR/USD 환율에 추가 하방 압력을 가하고 있다.
이 같은 전망을 감안할 때, 향후 수주 동안 유로화 약세에 대비한 포지셔닝을 고려할 필요가 있다는 판단이다. 유로화 풋옵션 매수 또는 프리미엄 부담을 관리하기 위한 베어 풋 스프레드 구축이 효과적인 전략이 될 수 있다. 핵심 지지선이 관건이며, 1.0700선 하향 이탈 시 하락이 가속화될 수 있다.
현재 환경은 연준과 ECB 간 정책 괴리가 확대되며 EUR/USD가 큰 폭으로 하락했던 2014~2015년과 유사한 측면이 있다. 당시 ECB가 양적완화(QE)를 추진하는 가운데 연준이 금리인상 준비에 나서며, EUR/USD는 20% 이상 하락했다. 이러한 역사적 전례는 정책 차이가 장기간의 일방향 추세를 촉발할 수 있다는 견해를 뒷받침한다.
