USD/JPY는 월요일 상승폭을 확대하며 0.28% 오른 158.70선 부근에서 거래됐다. 미 달러화가 강세를 보인 반면, 엔화는 일본의 재정 건전성 우려로 압박을 받았다. 달러인덱스는 102.50을 상회하며 2025년 4월 이후 최고치로 올라섰다. 이는 러시아·우크라이나의 에너지 인프라에 대한 공격 지속과 중동 긴장 고조로 유가가 견조해진 영향이 컸다. 금요일 양측이 에너지 시설에 대한 공격을 중단하기로 합의했다고 발표한 뒤 유가는 일시 하락했으나, 월요일에는 우크라이나 에너지 시설 6곳이 공격을 받은 것으로 전해졌다. 또한 이란 혁명수비대는 이틀 사이 호르무즈 해협에서 세 번째 초대형 유조선이 불에 탔다고 밝혔다.
원유 비용 상승은 달러 표시 수입 의존도가 높은 일본에 특히 부담이다. 이는 외화 수요를 끌어올리고 JPY에 하방 압력을 가할 수 있다. 확장적 정책 구상과 높은 국채 부채에 따른 재정 우려도 엔화에 대한 지지력을 제한하고 있다. 다만 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 가능성은 완충 요인으로, 물가가 2% 목표를 상회하는 국면에서 보다 선제적인 인플레이션 대응으로 정책 기조가 이동하고 있다. 실질임금은 8개월 연속 상승했다. 기술적으로는 달러/엔이 158.71에서 거래됐고, 100기간 SMA는 158.21, 200기간 SMA는 158.03에 위치했다. RSI(14)는 70 부근이며, 저항선은 159.00, 지지선은 158.45 이후 157.85, 157.00, 156.50, 155.50으로 제시된다.
Trading Strategy and Risk Management
USD/JPY가 159.00 부근의 핵심 저항을 시험하는 만큼, 타이트한 리스크 관리를 전제로 달러/엔 옵션·선물에 대해 신중한 강세(완만한 롱) 편향을 유지할 필요가 있다. RSI가 70 부근에서 움직이며 단기 상방 탄력이 과열된 모습인 만큼, 돌파 추격 매수보다는 158.45 지지선 부근의 눌림 매수 전략이나 단기 콜옵션이 상대적으로 안전하다. 가격이 159.00을 상향 돌파할 경우 파생 트레이더는 추가 상방 목표를 모색할 수 있으나, 100·200기간 이동평균선인 158.21과 158.03 부근으로 추적손절(trailing stop)을 촘촘히 설정해야 한다.
에너지발 변동성에 대비해 미 달러 포지션과 함께 원유 선물 롱 또는 콜옵션을 보유하는 방식의 헤지 전략을 권고한다. 일본은 에너지 수요의 90% 이상을 수입에 의존하고 있어 에너지 비용이 상승하면 국내 수입업체가 USD 확보를 위해 JPY를 적극 매도하게 되며, 이는 USD/JPY를 직접 끌어올리고 달러인덱스의 102.50 상회 흐름에도 힘을 보탠다. 호르무즈 해협과 같은 핵심 해상 운송로에서 교란이 지속되는 상황을 감안하면, 에너지 연동 통화 거래는 달러화에 우호적인 순풍으로 유지될 가능성이 높다.
Volatility Considerations and Policy Divergence
동시에 USD/JPY가 160.00이라는 심리적 상단에 접근할수록 변동성이 급격히 확대될 가능성에 대비해야 한다. 과거 일본 당국은 현물 환율이 이 수준을 상향 돌파했을 때(2024년 중반) 엔화 약세를 억제하기 위해 약 9조8,000억 엔(620억 달러)을 투입한 것으로 알려져, 헤지되지 않은 롱 포지션에는 급락 리스크가 매우 크다. 개입 또는 매파적 정책 발언이 나올 경우 157.00 및 155.50 지지 구간으로의 급격한 되돌림에 대비해 풋옵션 또는 하방 스트래들(put 또는 downside straddle) 활용이 유효하다.
마지막으로 장기 옵션 전략은 일본의 재정정책과 통화정책 전망 간 괴리(디버전스)를 반영해야 한다. 일본의 공공부채 비율이 GDP 대비 250%를 상회하는 가운데, 다카이치 사나에 총리의 재정 확장 기조는 엔화에 대한 구조적 신뢰를 약화시키고 있다. 반면 실질임금 8개월 연속 증가 흐름은 우에다 가즈오 일본은행 총재가 선제적으로 금리를 인상할 수 있는 근거를 제공한다. 이에 따라 단기물 변동성 전략과 금리 스왑은 시장 변동을 포착하기 위한 매력적인 수단으로 평가된다.
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