미 달러화는 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서 정책당국이 완고한 인플레이션 논의와 함께 AI 구축 속도·규모에 대한 놀라움을 언급하며 연말까지 연방기금금리 목표범위 추가 인상 여지가 여전히 있다고 시사한 이후 지지력을 유지했다. 머니마켓은 이미 12월 25bp 인상을 반영해 금리를 4.25%까지 끌어올리는 시나리오를 가격에 반영했으며, 내년 추가 50bp 긴축도 시사하고 있다. 포지셔닝은 2027년까지 추가 긴축이 반영된 상태로 이어지고 있다.
달러 지지력은 높은 미 국채금리와 변동성 확대, 그리고 최근 미 10년물 국채 입찰에서 견조한 수요(강한 응찰률 및 탄탄한 간접낙찰 비중)로도 뒷받침됐다. 이런 여건은 자금을 캐리 트레이드에서 이탈시키며 중남미 통화 전반에 하방 압력을 가했고, 미 달러 인덱스(DXY)는 향후 수개월에 걸쳐 102.85를 향해 완만히 상승할 것으로 평가됐다.
강달러 국면을 위한 파생상품 트레이딩 전략
당사는 연준이 매파적 기조를 유지하는 가운데 향후 수주 동안 미 달러 강세가 이어질 가능성에 대비해 파생상품 트레이더들이 달러 강세 포지셔닝을 권고한다. 미 달러 인덱스(DXY)가 102.85 수준을 향해 점진적으로 상승하는 국면에서 매수 압력은 견고하게 유지되고 있다. 이러한 상방 흐름은 머니마켓이 12월 25bp 금리 인상을 가격에 반영하고 있다는 점에서 뒷받침되며, 당사는 이 추세가 단기간 내 도전받을 가능성은 제한적이라고 본다.
당사의 견해는 최근 국채 입찰 데이터로도 강화된다. 응찰률(bid-to-cover)이 2.5를 상회하는 등 고금리의 미 국채에 대한 수요가 견조했기 때문이다. 역사적으로 미·유럽 10년물 금리 스프레드가 150bp를 상회해 확대될 경우 달러는 지속적인 상방 모멘텀을 보이는 경향이 있다. 이러한 금리 쿠션은 가을철 변동성 확대 국면에서 달러를 매력적인 안전자산으로 만든다.
옵션 및 선물 추천
옵션 시장에서는 상대적으로 약한 G10 및 신흥국 통화에 대해 달러 콜옵션 매수에 초점을 맞출 것을 제안한다. 변동성 상승은 이미 대표적 캐리 트레이드의 청산을 촉발했고, 그 결과 중남미 통화는 최근 수주 동안 3% 이상 하락했다. 파생상품 트레이더들은 고베타 통화에 대한 외가격(out-of-the-money) 풋옵션을 매수해 추가 하락에 대비한 헤지 수단으로 활용할 수 있다.
또한 단기 금리선물을 활용해 수익률곡선 플래트닝(평탄화) 포지션을 구축할 것을 권고한다. 현재 시장 가격은 내년 추가 50bp 긴축을 예상하고 있는데, 당사는 이는 다소 공격적이라고 보지만 연말 전까지 큰 변화가 나타나기는 어렵다고 판단한다. 트레이더들은 높은 내재변동성을 활용해 금리 옵션에서 프리미엄을 매도(옵션 프리미엄 수취)함으로써 수익 기회를 포착할 수 있다.
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