DBS은행 그룹 연구의 보고서는 미국의 이란 행동이 유가에 미칠 잠재적 영향을 분석합니다. 이 보고서의 저자는 최고 경제학자 타이무르 바이그와 선임 경제학자 네이선 차우입니다. 이들은 이란 정권이 미국의 개입으로 심각한 위협에 직면할 경우, 유가는 배럴당 100달러에 이를 수 있다고 제안합니다.
보고서는 현재 제재가 유가에 큰 영향을 미치지 않을 수 있지만, 군사 행동이 있을 경우 가격이 상승할 수 있다고 언급합니다. 지정학적 위험이 완화된 글로벌 인플레이션 압력을 방해할 수 있으며, 이는 유가 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.
미국의 이란 공격 가능성이 긴장을 초래하고 있으며, 즉각적인 갈등이 회피되더라도 시장의 우려는 여전히 해소되지 않을 수 있으며, 이는 유가의 변동성이 계속될 것임을 나타냅니다.
전 세계적으로 인플레이션 압력이 완화되고 있는 시점에서 유가는 잠재적인 방해 요소가 될 수 있습니다. 오늘 아침 브렌트유가 88달러 근처에 머물고 있으며, 이는 두 주 전 82달러에서 상승한 것입니다. 우리는 이란에서의 미국 개입 시나리오가 이 긴장의 주요 원인이라고 생각합니다. 시장은 연초에는 없었던 상당한 위험을 가격에 반영하고 있습니다.
이란의 군사적 반응은 유가를 배럴당 100달러 이상으로 끌어올릴 수 있으며, 이는 글로벌 공급망에 심각한 혼란을 초래할 것입니다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX), 시장 공포의 주요 지표는 45.6으로 급증해 거의 1년 만에 최고 수준을 기록하며, 이는 거래자들이 옵션에 대해 프리미엄을 지불하고 있다는 것을 보여줍니다. 이는 큰 가격 변동이 더 가능성이 높아지고 있다는 널리 퍼진 믿음을 반영합니다.
지난주 호르무즈 해협 근처에서의 해군 대치 이후, 미국의 이란 공격은 이제 ‘언제’일지가 문제일 뿐, ‘혹시’가 아닙니다. 이러한 격화는 시장에 상당한 위험 프리미엄을 도입했습니다. 유가 시장에서 일일 가격 변동이 3%를 초과하는 것이 새로운 표준이 된 것은 놀라운 일이 아닙니다.
이러한 환경에서 거래자들은 잠재적인 가격 급등에 노출되면서 최대 위험을 정의하기 위해 장기 콜 옵션을 사용하는 것을 고려해야 합니다. 우리는 100달러와 110달러의 행사가격을 가진 5월 및 6월 계약의 미결제 약정이 크게 증가하고 있음을 보고 있습니다. 이는 거래자가 선물 계약의 극심한 변동성에 노출되지 않고 급격한 상승세에서 이익을 얻을 수 있게 합니다.
우리는 2022년 초 시장 반응을 되돌아보면, 지정학적 사건이 에너지를 얼마나 빠르게 재가격화할 수 있는지를 알 수 있습니다. 그 당시 브렌트유가는 우크라이나에서의 갈등이 시작됨에 따라 몇 주 만에 30% 이상 급증했습니다. 지금도 그러한 급격한, 헤드라인 중심의 변동이 가능성 범위 내에 있습니다.
즉각적인 공격에서의 마지막 순간 구제가 유가 시장을 진정시킬 것으로 기대할 수는 없습니다. 현재의 지정학적 위험 프리미엄은 확고하게 자리 잡고 있으며, 이는 변동성이 계속 높을 것임을 의미합니다. 명확한 상황 완화가 있을 때까지 이 변동성을 판매하는 것은 극도로 위험한 전략이 될 것입니다.
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