잠재적 시장 바닥 진단
현재 핵심은 미 달러가 이전 며칠만큼 강하게 오르지 않는 흐름을 감안할 때, 시장이 반등할 수 있느냐는 점이다. 질문은 시장이 ‘바닥(추세 하락이 멈추고 되돌림이 나올 수 있는 가격대)’에 얼마나 가까운지, 그리고 달러 강세가 약해진 것이 반전을 뒷받침할 수 있는지에 관한 것이다. S&P 500에서는 최근 물가 지표 이후 전형적인 불 트랩이 나타난 모습이다. 2026년 2월 CPI 3.1%는 물가가 쉽게 내려오지 않는 상황(인플레이션이 ‘끈적하다’는 표현)임을 시사해, 시장의 단기 강세를 신뢰하기 어렵게 만든다. 짧은 반등은 매수 기회라기보다 매도자에게 유리한 구간을 제공하고 있다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자라면 지금 큰 상승을 노리고 콜옵션(정해진 가격에 살 권리)을 공격적으로 매수하는 데 신중할 필요가 있다. 대신 반등 구간을 활용해 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리)을 매수하거나, 콜 크레딧 스프레드(상승 제한을 전제로 콜옵션을 매도하고 더 높은 행사가 콜옵션을 매수해 위험을 제한하는 전략)를 활용하는 편이 합리적일 수 있다. 이는 시장이 하락하거나 횡보할 것으로 예상할 때 유리한 전략이다. 2025년 말에도 비슷한 흐름이 있었는데, 빠른 반등이 경제 우려가 지속되면서 곧바로 매물에 눌렸다. VIX(변동성지수·시장 불안 심리를 나타내는 지표)가 18 부근에 머물러 있다는 점은 강한 공포 국면은 아니지만, 상승이 길게 이어지기 어려운 불안 요인이 존재함을 보여준다.달러 약세의 의미
미 달러지수(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 강도를 나타내는 지표)가 최근 고점에서 밀리며 104선 안팎으로 내려왔지만, 주식시장에 ‘상승 신호’를 주지는 못했다. 일반적으로 달러 약세는 해외 매출 비중이 큰 기업 실적에 유리해 주가에 도움을 주는 경우가 많지만, 이번에는 의미 있는 랠리(상승 흐름)를 만들지 못했다는 점에서 여전히 매도세가 우위에 있음을 시사한다. 당분간 시장은 횡보 또는 하방 압력이 우세한 흐름으로 해석된다.
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