방코 센트랄 응 필리피나스(BSP)는 인플레이션 기대를 고정(앵커링)하고 필리핀 페소 방어를 지원하기 위해 정책금리를 25bp 인상해 5.0%로 올렸다. 2026년 3분기(3Q26) 기준 페소는 달러 대비 약세를 보인 ASEAN-6(아세안 주요 6개국) 통화 중 유일한 통화로, 달러 대비 0.8% 하락했다. 같은 기간 다른 ASEAN-6 통화는 0.9%~1.7% 절상돼, 페소의 상대적 부진이 두드러진다.
제시된 전망은 ASEAN-6 중앙은행들이 2026년 남은 기간 대체로 동결 기조를 유지하되, 목표상회 물가로 인해 필리핀만 예외가 될 수 있다는 내용이다. 이런 배경은 연내 BSP의 추가로 ‘점진적’ 1회 인상 여지를 남기며, 긴축 편향(tightening bias)이 유효함을 시사한다. 또한 인도네시아은행(BI)과 BSP가 다른 중앙은행들보다 먼저 긴축 논의를 재개할 가능성이 크고, 나머지는 더 완만하게 조정할 것으로 언급한다.
페소 변동성 국면의 트레이딩 전략
파생상품 트레이더에는 단기 FX 옵션과 선물환(포워드) 계약을 활용해 필리핀 페소(PHP) 변동성 확대에 대비할 것을 제안한다. 중앙은행이 최근 기준금리를 5.0%로 인상하며 통화 방어에 나선 가운데, 이번 분기 달러 대비 0.8% 하락한 PHP의 부진은 ‘저가 매수’ 기회로 해석될 수 있다. 시장이 이러한 매파적 스탠스를 가격에 반영하는 과정에서 통화가 안정될 것으로 예상되는 만큼, PHP 콜옵션이 매력적인 전략이 될 수 있다.
역내 흐름을 보면 PHP 약세는 뚜렷한 아웃라이어다. 2026년 3분기 태국 바트, 인도네시아 루피아 등 주요 통화가 0.9%~1.7% 상승한 것과 대비된다. 이러한 괴리는 정부 목표밴드(2.0%~4.0%)를 웃도는 경직적인 물가가 핵심 동인으로 지목된다. 밸류에이션 갭을 활용하는 상대가치 거래로, 강세를 보이는 역내 통화를 매도하고 PHP를 매수(강한 통화 숏 vs PHP)하는 포지셔닝을 권고한다.
이자율 스왑 시장 기회
이자율 스왑(IRS) 시장에서는 단·중기 구간에서 고정금리 지급(pay fixed) 포지션을 통해 금리(수익률) 상승에 베팅할 것을 조언한다. 연말 전 추가 25bp 인상 가능성이 높아지면서, 로컬 스왑 레이트는 상승 압력을 받을 전망이다. 이 같은 매파적 전망은 필리핀이 역내 유일한 ‘추가 긴축’ 스토리로 부각된다는 점에서, 차별화된 일드 픽업(yield pickup) 기회를 제공한다.
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