영국 은행(Bank of England, BOE)은 6월에 4.25%를 유지하기로 한 결정에 이어, 기준 금리를 25베이시스 포인트 인하할 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 이번 결정에 대한 투표 결과는 예측하기 어렵습니다. 시장에서는 금리 인하의 확률이 93%라고 보고하고 있습니다. 분석가들은 투표 결과에 대해 2-4-3부터 0-9-0까지 다양한 예측을 하고 있습니다. 이전 회의에서는 반대 의견을 가진 이들이 25 베이시스 포인트 인하를 목표로 했습니다. 현재 주목해야 할 것은 누가 금리 변동에 찬성할지를 파악하는 것입니다. 딩그라(Dhingra)와 테일러(Taylor)는 50 베이시스 포인트 인하를 주장할 가능성이 높습니다.

정책 입안자들의 주장

정책 입안자들인 맨(Mann), 필(Pill), 그린(Greene)은 금리를 현 상태로 유지해야 한다고 주장할 수 있습니다. 예상되는 금리 인하에도 불구하고 향후 금리 인하는 다가오는 데이터에 따라 영향을 받을 것으로 보입니다. 분석가들은 BOE의 향후 안내에서 점진적이고 신중한 언어를 사용할 것으로 예측하고 있으며, 대부분이 “제한적(restrictive)”이라는 용어가 계속 포함될 것이라고 예상하고 있습니다. 여러 대형 금융기관의 예측은 서로 다릅니다. 바클레이스(Barclays)와 JP 모건(JP Morgan)은 2-5-2 투표와 2026년 3.50%의 최종 금리를 예상하고 있으며, HSBC는 강경한 놀라움을, BNP 파리바(BNP Paribas)는 2-7-0 투표를 예측하고 있습니다. 골드만삭스(Goldman Sachs)와 도이치(Deutsche)와 같은 다른 기관들이 제시한 최종 금리는 2026년 초부터 2026년 2분기까지 3.00%에서 3.25%까지 다양합니다. 25 베이시스 포인트 금리 인하가 오늘 거의 확실한 가운데, 실제 금리 인하에 집중할 필요는 없습니다. 시장은 이를 반영하고 있기 때문에, 거래자들은 통화정책위원회의 투표 분할에서 오는 놀라움이 실제 기회가 될 것입니다. 이분법은 영국 은행의 올해 나머지 경로에 대한 가장 명확한 신호를 제공할 것입니다. 예상보다 더 많은 위원이 금리를 유지하는 쪽에 투표하면, 예를 들어 2-5-2의 분할 또는 세 명의 반대자가 있을 경우, 파운드가 강세를 보일 것으로 기대해야 합니다. 이러한 강경한 놀라움은 GBP/USD가 최근 테스트하고 있는 1.30 수준을 확실히 초과하게 할 수 있습니다. 이는 또한 단기 금리 선물이 매도되는 원인이 될 것이며, 시장은 11월의 추가 금리 인하에 대한 베팅을 축소해야 할 것입니다. 좀 더 온건한 결과, 즉 두 세 명이 50 베이시스 포인트 인하를 지지하는 투표 결과가 나오면, 파운드는 하락할 가능성이 큽니다. 이러한 시나리오는 정책 완화를 원하는 위원회를 나타내며, GBP/USD가 다시 1.28 지지선 쪽으로 하락할 수 있습니다. 이러한 투표는 연말 이전에 또 다른 금리 인하에 대한 기대를 더욱 강화하여 단기 금리 파생상품 가격에 긍정적인 영향을 줄 것입니다.

경제 수치에서 유래한 불확실성

이 불확실성은 최근 경제 수치에서 기인하고 있습니다. 2025년 7월의 최신 ONS 데이터에 따르면, 총 CPI 인플레이션이 2.1%로 하락했지만, 연간 임금 성장률은 4.5% 이상으로 여전히 높습니다. 이는 일부 관계자들은 인플레이션 목표를 염두에 두고 행동하고 있으며, 다른 관계자들은 근본적인 압력에 우려하고 있음을 보여주어 이견이 발생하는 명확한 이유입니다. 우리는 2021년 말과 2022년 초에 영국 은행의 첫 금리 인상 시리즈를 예측하는 데 어려움을 겪으면서 비슷한 종류의 변동성을 보았습니다. 2021년 11월에 금리를 유지하기로 한 놀라운 결정은 12월의 금리 인상으로 이어지며 위원회의 분열이 거래 기회를 창출할 수 있음을 보여줍니다. 향후 몇 주간은 스털링 옵션에서 암시된 변동성이 계속 높게 유지될 것으로 보입니다.

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