북아시아의 상대적 견조함
북아시아의 주요 수출국들은 **외환보유액(위기 시 달러 등으로 결제할 수 있는 준비 자금)**이 충분하고 **예비저축(불확실성에 대비해 가계·기업이 자금을 쌓아두는 경향)**이 커 상대적으로 견조하다는 평가를 받는다. 일본을 제외하면 재정 여력(정부가 지출로 대응할 수 있는 힘)도 완충 역할을 한다는 분석이다. 현재로선 외환이나 채권에서 대규모 자금 유출이 핵심 위험으로 보이지는 않는다는 시각도 나온다. APAC의 다른 지역에서는 동남아 각국 정부가 연료 배급 같은 조치를 검토·도입하는 흐름이 나타났다. 필리핀에서는 마르코스 대통령이 화요일 항공유 부족으로 항공편이 멈출 수 있다는 가능성을 배제할 수 없다고 말했다. 호주는 천연가스 순수출국이지만 정제 석유제품(휘발유·디젤 등 가공 연료) 부족을 겪고 있다. 최근 한 달간 순매도는 ‘과도하게 많이 보유된 상태(포지션이 한쪽으로 쏠린 상태)’에서 출발한 통화에 주로 제한됐고, MYR·THB·AUD는 ‘덜 보유된 상태(투자자 보유 비중이 낮은 상태)’로 평가됐다.매매 전략 시사점
태국 바트와 필리핀 페소처럼 에너지 수입 의존도가 높은 국가의 통화는 2025년 2~3분기에 크게 약세를 보였다. 2025년 4분기 자료에 따르면 필리핀의 **경상수지 적자(무역·서비스·소득을 합친 대외 거래의 순적자)**는 GDP의 4.2%로 확대돼 10여 년 만에 최고치를 기록했는데, 수입 비용 압박이 이어진 결과로 해석된다. 이는 예상했던 국제수지 부담을 확인해준다. 이 같은 격차가 이어진다면 북아시아의 상대적 견조함과 동남아의 취약성을 활용하는 거래가 유리할 수 있다. 필리핀 페소를 대만달러(TWD) 대비로 매도하는 구조(TWD/PHP)를 옵션으로 구성하는 방안이 거론된다. 이는 지역 내 흐름에 집중하면서 달러 전반 움직임에 대한 노출을 줄이는 방식이다. 2022년 에너지 위기 같은 과거 사례를 보면, 수입 의존 국가의 통화 약세는 초기 가격 충격이 완화된 뒤에도 지속되는 경우가 많았다. 이들 국가 중앙은행은 **금리 인상(통화 방어를 위한 고금리)**과 **경기 부양(성장 둔화 대응)** 사이에서 선택을 강요받는다. 태국의 최근 물가가 2026년 2월 1.8%로 예상치를 밑돌면서 중앙은행이 성장에 더 무게를 둘 여지가 생겼고, 이는 바트에 부담이 될 수 있다. 파생상품(옵션·선물 등) 거래 관점에서는 달러 대비 MYR·THB 풋옵션(하락에 베팅하거나 하락 위험을 막는 권리) 매수가 여전히 유효한 헤지(위험 회피) 수단으로 평가된다. 이들 통화쌍의 **내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대치)**은 5년 평균을 웃돌아 에너지 안보 관련 위험이 계속 가격에 반영되고 있음을 시사한다. 반대로 호주달러는 2025년보다 상황이 더 복잡하다. 작년에는 정제 연료 부족이 큰 악재였지만, 2026년 1월 무역자료에서 가공품 수출이 뚜렷이 개선됐다. 이는 초기 공급 병목이 완화되고 있음을 시사하며, AUD 비중을 낮게 가져가는 전략이 12개월 전만큼 단순한 선택이 아닐 수 있다.
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