일본은행(BOJ)은 6대 3 표결 끝에 정책금리를 0.75%로 동결했다. 근원 인플레이션(식품·에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외한 물가) 전망치는 2.8%로 올리고, 성장률 전망치는 0.5%로 낮췄다.
표결이 갈리면서 6월 금리 인상 가능성에 대한 시장 기대가 커졌다. 발표 직후 일본 국채 금리(수익률)와 달러/엔(USD/JPY) 환율이 반응했다.
BOJ, 지정학과 유가에 주목
BOJ는 지정학적 긴장 속에서 중동 정세와 유가를 주시하고 있다고 밝혔다. 6대 3 표결은 우에다 총재 취임 이후 가장 큰 의견 분열이다.
일본 생명보험사들은 국내 채권을 새로 살 때 10년물 금리가 3% 수준이 되길 목표로 하고 있다. 이 기사는 인공지능(AI·컴퓨터가 데이터를 학습해 글을 작성하는 기술) 도구로 작성됐고 편집자가 검증했다.
6월 회의 앞두고 변동성 전략
불확실성 확대로 달러/엔 옵션의 1개월 내재변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 향후 변동성 기대치)이 12%를 웃돌았다. 이는 2025년 말의 비교적 안정적 구간보다 크게 오른 수준이다. 이런 환경에서는 6월 회의 전 스트래들(콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 어느 방향이든 큰 가격 변동에서 수익을 노리는 전략) 매수 같은 변동성 거래가 유효할 수 있다. 급격한 정책 조정 위험이 수년 내 가장 높아졌다는 의미다.
채권시장에서는 일본 10년물 국채 금리가 발표 이후 1.25%까지 상승했지만, 주요 생보사가 투자 기준으로 보는 3%와는 거리가 있다. 이는 중장기적으로 일본으로 자금이 되돌아오는 흐름(자본 환류)이 나타날 수 있음을 시사하며, 달러/엔에는 하락 압력으로 작용할 수 있다. 향후 몇 달간 일본 금리는 완만한 상승 흐름을 이어갈 가능성이 있다.
엔 약세의 핵심 요인이었던 미·일 금리차(미국이 4.5% 수준의 기준금리를 유지하는 가운데 일본과의 금리 격차)가 흔들리고 있다. BOJ의 긴축 성향 전환은 엔 캐리 트레이드(금리가 낮은 엔으로 자금을 빌려 금리가 높은 자산에 투자해 차익을 노리는 거래)를 되돌릴 수 있다. 포지션 청산이 몰리면 달러/엔이 예상보다 더 빠르고 크게 하락할 위험도 있다.
