BNY는 석유 공급 충격(전쟁, 제재, 생산 차질 같은 이유로 공급이 갑자기 줄어 가격이 급등하는 상황) 위험이 시장에서 충분히 반영되지 않은 것으로 보인다고 했고, 예측 시장(사람들이 돈을 걸어 결과 확률을 추정하는 시장)은 원유가 배럴당 100달러에 도달할 확률을 50%~80%로 보고 있다고 했다. 또한 지역 전반에서 에너지 주식(석유·가스 기업 주식)으로 자금 유입이 강했고, 방어 자산(경기 불확실성 때 손실을 줄이기 위해 들고 가는 자산)으로 원유를 보유하려는 수요도 늘었다고 밝혔다. 이 분석은 유가 상승의 영향이 인플레이션(물가 상승)과 수요 파괴(가격이 너무 올라 소비·사용이 줄어드는 현상) 사이의 균형에 달려 있다고 했다. 또 에너지 가격 상승이 설비투자(기업이 공장·설비·장비에 쓰는 돈) 확대와 연결되고, 이 과정이 소재(원자재)와 산업재(제조·설비 관련 업종)로 이어진다고 설명했다. 여기에는 국방(방위 산업)과 데이터센터(서버를 대규모로 운영하는 시설)도 포함된다.

석유 공급 충격 신호

원유가 배럴당 100달러 근처에 머물면(우크라이나-러시아 전쟁 초기와 비슷한 수준), 인플레이션 기대(앞으로 물가가 오를 것이라는 시장의 예상)가 높아질 수 있다고 했다. 또 이는 금리가 오래 높은 수준을 유지하는 정책(‘고금리 장기화’)을 뒷받침할 수 있고, 금리에 민감한 성장주(먼 미래의 이익 기대가 커서 금리 상승에 약한 주식)에 부담이 될 수 있다고 덧붙였다. S&P 500의 44%가 기술주, AI(인공지능) 및 신용 연계 테마(대출·회사채 같은 신용 시장 여건에 영향을 크게 받는 분야)와 연결돼 있다고도 했다. 이 기사는 AI 도구의 도움을 받아 작성됐고 편집자가 검토했다고 밝혔다. 석유 공급 충격 위험은 저평가된 것으로 보이며, 5월 인도분 원유 선물(미래 특정 시점에 정한 가격으로 원유를 거래하는 계약)은 배럴당 92달러를 넘어섰다. 예측 시장은 이제 유가가 100달러에 도달할 확률을 최대 80%로 보고 있는데, 이는 2025년 우크라이나-러시아 충돌 초기에 있었던 공급 불안(공급이 막힐 수 있다는 공포)과 비슷한 수준을 떠올리게 한다. 이런 환경에서는 원유 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 중 ‘외가격’(지금 가격보다 불리한 조건이라 당장 이익이 나지 않는 옵션) 상품을 매수해 급등에 대비하는 방법이 합리적일 수 있다. 에너지 자산을 보유하려는 움직임이 눈에 띄게 늘었고, 시장에서 새로 떠오른 대표적 안전 피난처(불확실할 때 자금이 몰리는 곳) 중 하나가 됐다. 에너지 섹터 ETF(여러 에너지 주식을 묶어 한 번에 거래하는 상장지수펀드)인 XLE는 2026년 1월 1일 이후 S&P 500보다 8% 이상 더 좋은 성과를 냈는데, 이는 투자자 자금 유입이 강했다는 뜻이다. 더 단순한 방법으로는 원자재 가격 상승과 설비투자 확대의 직접 수혜를 보는 주요 에너지 기업의 콜옵션을 매수하는 전략이 있다.

유가 상승에 대한 헤지

하지만 원유 가격이 100달러 근처에서 지속되면 소비자에게 사실상의 세금(가처분소득을 줄이는 부담)처럼 작용할 수 있고, 고금리 장기화 정책을 강화할 수 있다. 2026년 2월 최신 물가 보고서에서도 연 3.4% 상승률이 쉽게 꺾이지 않았고, 이는 금리에 민감한 성장주에 부담이 되고 있다. 따라서 트레이더는 나스닥 100처럼 기술주 비중이 큰 지수에 대한 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수해, 에너지 비용이 높게 유지될 때의 부정적 영향을 방어(헤지: 손실을 줄이기 위한 위험 관리)할 필요가 있다. 결국 방향은 공급 때문에 생기는 인플레이션과, 고유가로 인한 수요 감소 사이의 균형에 달려 있다. 유가 변동성 지수 OVX(유가의 급등락 가능성을 보여주는 지표)는 6개월 최고치로 올라 시장이 큰 움직임을 준비하고 있음을 시사한다. 이는 유가 ETF에 대해 외가격 콜옵션과 외가격 풋옵션을 동시에 매수하는 ‘롱 스트랭글’(큰 방향성은 모르지만 변동이 커질 때 수익을 노리는 전략)이 이런 불확실성에서 활용될 수 있음을 의미한다.

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