분쟁 시나리오와 에너지 가격 영향
두 번째 시나리오는 이란에서 정치적 불확실성(정책·정권 방향이 불명확해 시장이 불안해지는 상태)이 길어지는 경우다. 유가·가스 가격 상승폭은 다른 경우보다 작지만, 상승 기간이 더 길다. 세 번째 시나리오는 긴장 격화(충돌이 커지는 경우)로, 석유·가스 공급(시장에 공급되는 물량)에 강하고 지속적인 압력이 생긴다. 이 경우 유로존 인플레이션은 연말에 약 4%가 될 것으로 예상된다. 첫 두 시나리오에서는 인플레이션 영향이 크지 않다. 첫 번째는 일시적 영향, 두 번째는 더 오래가는 영향이다. 이런 경우 ECB는 조심스럽게 움직이며 기준금리를 올리지 않을 수 있다.시장 포지셔닝과 금리 위험
지난해의 인플레이션 둔화로 ECB가 금리를 내릴 수 있었고, 이는 우리가 본 2025년 성장 반등에 도움이 됐다. 이제 진행 중인 이란 분쟁이 이 긍정적 흐름을 되돌릴 수 있다. 앞으로 몇 주 동안 핵심 변수는 에너지 가격에 대한 영향이다. 우리는 이미 브렌트유 선물(미래의 특정 시점에 정한 가격으로 브렌트유를 사고파는 계약)이 배럴당 95달러를 넘어서 거래되는 것을 보고 있다. 이는 2월 말 수준에서 크게 오른 것이다. 이런 급등은 인플레이션 기대(사람들이 앞으로 물가가 얼마나 오를지 예상하는 수준)에 바로 반영되며, 중요한 우려 요인이다. 지난달 최신 자료에서는 유로존 인플레이션이 여전히 2.8%로 나타나 ECB가 더 민감하게 반응할 수 있다. 상황이 완화된다면, 트레이더는 변동성과 유가 하락에서 이익을 노리는 전략을 고려할 수 있다. 예를 들어 에너지 주식 옵션(정해진 기간 안에 특정 가격으로 주식을 살/팔 수 있는 권리인 옵션)을 매도(옵션을 팔아 프리미엄을 받고, 가격 변동이 줄거나 유리하게 움직이길 기대)하는 방식이다. 반대로 불확실성이 길어지는 시나리오에서는 VSTOXX 선물 또는 옵션 같은 수단으로 변동성을 ‘롱’(가격 상승에 베팅하는 포지션)을 유지하는 것이 합리적인 방어(헤지: 손실 위험을 줄이기 위한 거래)일 수 있다. 이는 어느 방향으로든 급격하고 예측하기 어려운 가격 움직임에 대비하게 해준다. 긴장이 격화되는 시나리오에서는 매파적(more hawkish: 물가를 잡기 위해 금리를 올리려는 성향)인 ECB 대응을 막는 데 초점을 옮겨야 한다. 인플레이션이 4%에 가까워질 수 있다면, 중앙은행이 금리를 올릴 수밖에 없다고 볼 수 있다. 따라서 더 높은 금리에 대비한 포지션이 중요해진다. 예를 들어 국채 선물 매도(정부채권 가격 하락·금리 상승에 베팅하는 거래)나 금리스왑(서로 다른 금리 지급 방식, 예: 고정금리와 변동금리를 교환해 금리 위험을 조절하는 계약)을 활용할 수 있다. 2022년 초 에너지 충격(에너지 가격이 급격히 뛰어 경제에 큰 영향을 준 사건) 때도 비슷한 흐름이 있었다. 당시 중앙은행들은 급등한 인플레이션을 막기 위해 빠르고 강하게 방향을 바꿔야 했다. 그 시기에는 시장의 금리 예상이 얼마나 빨리 다시 매겨질(재평가될) 수 있는지 보여줬다. 지금도 같은 패턴이 반복될 수 있어 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
