이란과 관련된 충돌이 해결될 수 있다는 기대가 커지면서 글로벌 위험선호(리스크를 감수하려는 투자 심리)가 개선됐다. 글로벌 주식과 채권이 동반 상승하고, 브렌트유는 배럴당 100달러 부근에서 움직이며, 달러인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 100.00 아래에서 횡보하고 있다.
이란이 미국의 긴장 완화(갈등을 낮추는 방향 전환)에 어떻게 반응하느냐가 ‘시장 공포(패닉)가 정점을 지났는지’ 판단하는 변수로 제시된다. 상황이 더 명확해질 때까지는 시장이 흔들릴 경우 달러 수요가 늘 수 있어 달러는 단기적으로 상승 위험이 있다는 설명이다.
BBH는 단기 국면에서 달러에 대해 중립적이라는 입장이다. DXY가 96.00~100.00 범위에 머물 것으로 보며, 이는 미국과 다른 주요국 간 금리 차이(금리 격차)에 좌우된다는 분석이다.
장기적으로 BBH는 달러 약세(하락) 전망을 유지한다. 근거로는 미국의 무역·안보 정책에 대한 신뢰 저하, 미국 재정 신뢰도(국가가 빚을 감당할 수 있다는 믿음) 악화, 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)의 정치화(정치가 통화정책 결정에 영향을 준다는 인식 확산)가 제시됐다.
시장에서는 2025년 말 다시 불거진 이란 긴장이 완화될 수 있다는 전망이 가격에 반영되며 글로벌 위험선호가 회복되는 모습이다. DXY가 98.50 부근에서 움직이는 가운데 투자자들의 심리가 개선됐고, 이는 S&P500지수(미국 대표 주가지수)가 이번 분기 약 5% 회복한 데서도 확인된다.
다만 당분간 금융 불안이 재점화되면 달러 강세 쪽으로 위험이 기울 수 있다는 관측도 나온다. 2022년과 같은 시장 충격 사례에서 보듯, 위험 회피 국면에서는 달러로의 ‘안전자산 선호’(안전하다고 여겨지는 자산으로 자금이 몰리는 현상)가 빠르게 나타날 수 있다. 이에 따라 향후 30~60일을 대상으로 달러의 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 가운데 외가격(현재 가격보다 불리한 행사가격) 상품을 저렴하게 일부 보유하는 전략이 급변 상황에 대비한 헤지(위험을 줄이기 위한 방어)로 언급된다.
경기 흐름(단기 사이클) 측면에서는 향후 몇 달 동안 DXY가 96.00~100.00 범위에 고정될 가능성이 크다는 전망이다. 2월 미국 CPI(소비자물가지수)가 2.8%로 둔화가 더딘 만큼 Fed가 유럽중앙은행(ECB)보다 먼저 큰 폭의 금리 인하에 나서기 어렵고, 그 결과 미국과 주요국 간 금리 격차가 크게 흔들리지 않을 수 있다는 설명이다. 이런 환경에서는 변동성이 낮을 때 수익을 노리는 전략이 거론되는데, 예를 들어 통화 선물(미래 시점에 정해진 가격으로 거래하는 계약)에서 ‘아이언 콘도르’(옵션을 여러 개 조합해 가격이 일정 범위에 머물면 이익이 나는 전략)를 매도하는 방식이 해당된다.
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