브라운 브라더스 해리먼(Brown Brothers Harriman, BBH)은 최근 시장 움직임이 전쟁 관련 뉴스에 의해 좌우됐다고 밝혔다. 특히 호르무즈 해협의 선박 안전이 시장의 **위험 선호 심리**(투자자들이 위험을 감수하려는 분위기)를 가늠하는 핵심 지표로 작용했다고 설명했다. 브렌트유(북해산 원유, 국제 유가의 대표 기준)는 배럴당 100달러 위로 다시 올랐고, 미국 달러는 주요 통화 전반에 대해 강세를 보이며 DXY를 거의 10개월 만의 최고치로 끌어올렸다.
*(DXY: 달러 인덱스. 유로, 엔 등 여러 주요 통화 대비 달러 가치를 묶어 보여주는 지수)*
이 은행은 달러가 단기적으로 **안전자산 수요**(불안할 때 사람들이 상대적으로 안전하다고 여기는 자산을 사는 움직임)와 선박 운항 위험, 그리고 단기 달러 자금 조달 수요로 지지받고 있다고 말했다. 또한 스트레스 상황에서는 단기 USD 자금 수요가 늘어나는 경우가 많다고 덧붙였다. 달러는 **무역 인보이스**(무역 거래에서 쓰는 청구서·결제 통화), **국경 간 대출**(나라를 넘는 대출), **글로벌 채권 발행**(전 세계 투자자를 대상으로 한 채권 발행), **외환보유액**(중앙은행 등이 보유하는 외화 자산)에서 널리 쓰이기 때문이다.
달러의 단기 지지와 자금 조달 압박
BBH는 미국 달러에 대해 경기 순환 관점에서는 중립을 유지하며, DXY가 96.00~100.00 범위로 돌아갈 것으로 예상한다고 밝혔다. 또 DXY가 미국과 다른 주요 경제권 간 **금리 차**(나라별 기준금리 수준의 차이)가 시사하는 수준을 넘어섰다고 했다.
BBH는 장기적으로는 달러 약세 입장을 유지했다. 이유로는 미국의 무역·안보 정책에 대한 신뢰 약화, 미국의 재정 신뢰도 악화, 그리고 연방준비제도(Federal Reserve, Fed)의 **정치화**(정책 결정이 정치 영향에서 자유롭지 않다는 우려)를 들었다. 이 글은 AI 도구로 작성됐고 편집자가 검토했다고 밝혔다.
2025년의 사건을 돌아보면, 달러는 안전자산 수요로 강한 단기 매수세를 받았다. 호르무즈 해협의 선박 운항을 둘러싼 긴장이 브렌트유를 100달러 위로 밀어 올렸고, DXY 달러 인덱스도 10개월 최고치로 올렸다. 이는 전형적인 **안전자산 선호(Flight to safety)**(불안이 커질 때 위험자산을 피하고 안전하다고 여겨지는 자산으로 이동하는 현상)였고, 지정학적 긴장이 극심한 시기에 달러 자금 수요가 급증했다.
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