미 국채가 랠리를 보이고 미 달러(USD)가 약세로 기우는 가운데 기술주가 하락하면서 아시아 통화는 서로 다른 방향으로 끌려가고 있다. 역내 지표는 견조하다. 대만의 9월 수출은 전년 대비 61% 증가했으며, 한국의 경상수지는 지금까지 연율 기준 GDP의 약 20% 수준으로 흘러왔다. 기본 시나리오는 수출이 완만하게 둔화한다는 쪽이지만, 높은 활동 수준은 AI 투자 사이클이 2027년 이후까지 이어진다는 점을 시사한다.
시장 관심은 EU-중국 무역협상과 위안화(CNY)에 대한 중국인민은행(PBoC)의 스탠스로도 쏠리고 있다. 협상에 앞서 중앙은행은 CNY가 저평가됐다는 주장에 반박하는 문건을 내고, 중국은 평가절하를 통해 경쟁우위를 추구할 필요도 의도도 없다고 밝혔다. 이어 환율 변동이 글로벌 구조적 불균형을 해소하지 못한다고 주장했고, IMF의 저평가 평가에도 이의를 제기했으며, 투명성 제고를 위해 2027년부터 일부 외환시장 개입(외환운영) 데이터를 IMF에 보고하기 시작하겠다고 했다. 독일과 프랑스가 EU 집행위원회에 제기한 아이디어를 포함해 논의 중인 EU 무역 세이프가드 조치 채택 가능성은 아시아 외환 심리의 핵심 변동 요인으로 남아 있다.
변동성은 크지만 견조한 아시아 FX 시장을 위한 파생 전략
우리는 파생상품 트레이더들이 향후 수주 동안 아시아 통화 시장이 변동성이 크되 궁극적으로는 회복탄력적인 환경이 될 것에 대비해 포지셔닝해야 한다고 본다. 글로벌 기술주는 최근 조정을 겪었지만, 대만과 한국에서 나오는 기초 거시 지표는 인공지능 인프라에 대한 끊임없는 수요에 힘입어 여전히 견조하다. 트레이더들은 단기 옵션을 활용해 이 같은 괴리를 공략하고, 역내 수출이 예상치를 상회하는 흐름이 이어지는 동안 프리미엄을 포착하는 전략을 고려할 만하다.
최근 무역 지표는 이러한 건설적 전망을 뒷받침한다. 대만의 수출은 전년 대비 증가세를 안정적으로 이어가고 있으며, 한국의 경상수지 흑자는 높은 수준에서 유지되고 있다. 역사적으로 2020~2021년의 기술 업사이클처럼 반도체 수요가 지속된 국면에서는 미 국채금리가 안정될 때 아시아의 수출 비중이 큰 통화들이 동종 통화 대비 꾸준히 초과성과를 보여왔다. 우리는 약세로 기운 미 달러에 맞서 신대만달러(TWD)와 원화(KRW) 롱 포지션 구조를 검토할 것을 제안한다.
아시아 FX 포지셔닝에서 지정학적 리스크 관리
다만 전개 중인 EU-중국 무역협상은 면밀히 모니터링해야 한다. 특히 전기차 및 기타 녹색 기술에 대한 관세 이슈가 핵심이다. 중국인민은행은 위안화 평가절하 압력에 단호히 저항해 왔으며, 이는 역내 심리에 일시적인 하방 지지선을 제공한다. 파생 전략에는 역외 위안(CNH)에 대한 풋옵션을 통한 하방 보호를 포함해, 무역협상이 갑작스럽게 결렬될 경우에 대비한 헤지를 구축할 필요가 있다.
유럽 규제당국이 더 강도 높은 무역 세이프가드를 시행할 경우, 역내 대리(proxy) 자산에서 급격한 자본 유출이 발생할 수 있다고 본다. 멀티레그 옵션 전략을 활용하면 하방 리스크를 제한하면서도 2027년까지 장기화될 것으로 예상되는 AI 주도 수출 호황에 참여할 수 있다. 이러한 균형적 접근은 지정학적 노이즈를 헤쳐 나가면서 동아시아 수출국의 탄탄한 경제 펀더멘털을 활용할 수 있게 해준다.
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