시스코시스템즈(CSCO)는 목요일 AI 하이퍼스케일러(초대형 클라우드 사업자) 수요가 늘었다는 회계연도 3분기(3Q) 실적 콘퍼런스콜 이후 주가가 15% 넘게 뛰었다. 회사는 2026회계연도(FY ’26)에 하이퍼스케일러로부터 AI 인프라(데이터센터용 네트워크·서버 등) 주문이 약 90억 달러에 이를 것으로 예상한다고 밝혔다.
시스코는 4분기(4Q) 매출을 168억 달러로 전망했는데, 시장 컨센서스(증권가 평균 전망치)보다 10억 달러 높다. 조정 EPS(일회성 요인을 제외해 계산한 주당순이익)는 1.17달러로 제시했으며, 컨센서스보다 0.10달러 상회했다.
1999년 시스코 주가는 126% 이상 급등했고, 같은 기간 나스닥100지수는 102% 올랐다. 그러나 2000년 3월 이후 18개월 동안 시스코는 약 90% 폭락했으며, 2000년 3월 고점 82달러를 월간 종가 기준으로 넘긴 것은 지난달이 처음이었다.
인텔(INTC)도 닷컴 거품(1990년대 말 IT주 과열) 시기의 대표 종목으로 거론된다. 이 글은 인텔의 움직임을 2025년 100억 달러 규모의 연방정부 지원금과 데이터센터 연산 수요(서버가 처리하는 계산 작업 수요) 증가와 연결 지었다.
시스코는 지난 1년간 90% 이상 상승했다. 2027년 컨센서스 기준 조정 EPS는 4.68달러로, 주가수익비율(PER·주가를 주당이익으로 나눈 값)로는 약 25배 수준을 의미한다.
제시된 기술적 가격대(차트 기반 목표·지지 구간)는 129.08달러(피보나치 확장 361.8%), 138.59달러(423.6%)이며, 113.70달러(261.8%) 부근이 지지선으로 언급됐다.
시스코가 AI 관련 강한 가이던스(실적 전망)를 바탕으로 급등한 만큼, 향후 수주 간 추가 상승을 노리는 강세 옵션 전략을 검토할 필요가 있다. 129달러 또는 138달러 등 기술적 목표가 인근의 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수는 손실을 미리 정해 제한하면서 상승 흐름에 참여할 수 있다. 이는 하루 급등 이후 현물을 추격 매수하는 것보다 투입 자금 대비 효율(적은 자금으로 노출 확보)이 높다.
다만 시장 전반의 분위기는 들떠 있어(낙관이 과도해) 모멘텀에는 우호적이지만 경계도 필요하다. CBOE 변동성지수(VIX·시장 불안 심리를 반영하는 대표 지표)는 13 안팎의 역사적 저점 수준에서 움직이며 공포가 낮음을 보여준다. 또 주식 풋/콜 비율(하락 베팅인 풋 대비 상승 베팅인 콜의 비중)은 0.70 아래에 머물러 상승 쪽 베팅이 과도하다는 신호로 해석된다. 이런 ‘낮은 공포+높은 강세 심리’ 조합은 1999년 말 붕괴 이전 국면을 떠올리게 한다.
2000년 3월 고점 이후 시스코가 90% 급락했던 기억은 위험을 분명히 보여준다. 따라서 강세 포지션을 잡더라도, 핵심 지지선 113.70달러 아래 행사가의 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리) 매수로 헤지(가격 하락 위험을 상쇄)하는 전략이 필요하다. 이는 AI 기대감으로 오른 랠리가 꺾이며 급락(되돌림)이 나타날 경우 방어막 역할을 한다.
시스코와 인텔 같은 기존 대형주가 랠리에 합류하고 있지만, 시장 체력에는 약한 신호도 보인다. 주요 지수가 오르는 동안에도 50일 이동평균선(최근 50거래일 평균 가격) 위에 있는 종목 비율이 낮아지고 있다. 이는 일부 대형주에 상승이 집중되는 ‘폭이 좁은 장세’로, 사이클 후반의 경고 신호로 자주 언급된다.
주가 급등 이후 시스코 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동 예상치)이 높은 점을 감안하면, 진입 비용을 낮추기 위해 수직 스프레드(만기 동일·행사가 다른 옵션을 함께 매수/매도하는 조합)를 고려할 만하다. 예를 들어 불 콜 스프레드(콜옵션을 매수하고 더 높은 행사가 콜을 매도)는 상승 목표는 노리되 최대 손실을 제한하고, 시간 경과에 따른 가치 감소(시간가치 감소)의 부담도 줄일 수 있다. 이는 과열 국면에서 과도한 위험을 지지 않으면서 수익 기회를 노리는 절충안이 될 수 있다.
