월스트리트는 인공지능 분야에서 잠재적인 버블에 대해 우려하고 있습니다. 분석가들은 AI 투자 수익이 곧 발생할지 확신하지 못하고 있습니다. 골드만 삭스 전략가 피터 오펜하이머는 나스닥 100이 28배의 선행 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있지만, 이는 10년 평균인 23을 초과하며 현재의 기술주 랠리는 강력한 수익이 이끌고 있다고 주장합니다.
오펜하이머는 현재의 주가 수준이 낮은 금리와 높은 저축 등 거시경제적 조건에 기인한다고 보고 있습니다. 낙관적인 전망에도 불구하고 AI에 투자한 막대한 자본에 대한 조심스러운 시각이 존재합니다. 오픈AI는 5천억 달러의 가치를 가지고 있지만, 수익을 내는 역사 없이 NVIDIA, AMD, 오라클과 협력하고 있습니다. 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트 등 다른 기업들도 유사한 투자를 하고 있습니다.
기술계는 AI 버블이 형성되고 있는지에 대해 나뉘어 있습니다. 일부는 결국 투자가 보상을 받을 것이라고 믿고 있으며, AMD의 CEO는 AI 붐을 장기 주기의 시작으로 설명했습니다. 그러나 일부 전문가들은 빠른 자본 형성이 실제 잠재력을 초과할 수 있다고 경고합니다. 회의적인 시각이 있음에도 불구하고 대형 기술 기업들은 투자 전략에 대한 신뢰를 나타내고 있습니다.
강력한 재무 상태는 대형 기술 기업들을 지원하고 있습니다. 이들은 높은 현금 흐름과 유리한 부채/자본 비율을 보이고 있습니다. 투자자들은 최근 긍정적인 수익률을 보인 라운드힐 매그니피센트 세븐 ETF, 마이크로섹터스 FANG+ ETN, 뱅가드 메가 캡 성장 ETF와 같이 대형 기술주에 대한 노출이 큰 ETF를 고려할 수 있습니다.
AI에 대한 강한 확신과 넓은 경제적 우려 간에 갈등이 발생하고 있습니다. 9월 소비자물가지수(CPI)는 3.1%로 다소 높은 수치를 기록했으며, 지난주의 solid한 고용 보고서와 함께 연방준비제도가 금리를 고수할 것이라는 우려는 기술주에 대한 즉각적인 상승폭을 제한하고 있습니다. 이는 기술주에 대한 전략적인 베팅이 지금 매우 까다로워지고 있음을 나타냅니다.
주가는 분명히 높은 수준인 것으로 느껴지며, 나스닥 100은 현재 29배의 선행 P/E를 기록하고 있어 역사적 평균에 비해 상당히 프리미엄이 붙어 있습니다. 이러한 긴장감은 VIX에서 나타나며, 여름 동안 낮은 10대에서 머물렀던 VIX가 다시 18에 가까워지며 상승하고 있습니다. 이는 트레이더들이 연말을 앞두고 다음 한 달 동안 더 큰 변동성을 반영하기 시작했음을 시사합니다.
우리는 1999-2000년의 닷컴 피크를 회상할 수 있는데, 이때 나스닥의 주가는 세 자릿수에 이르렀습니다. 현재의 수준은 그리 극단적이지는 않지만, 몇몇 특정 기업으로 자본이 몰리는 양상은 그 시기를 떠올리게 합니다. 이러한 역사적 유사성은 잠재적인 급락, 비록 일시적일지라도,에서 이익을 추구할 수 있는 전략을 고려하는 충분한 이유가 됩니다.
다음 2025년 3분기 실적 발표 시즌은 중요한 시험대가 될 것입니다. 라운드힐 매그니피센트 세븐 ETF(MAGS)와 마이크로섹터스 FANG+ ETN(FNGS)에서 보유 중인 기업들에 특히 중요합니다. 우리는 AI에서의 막대한 지출이 올해 초에 발표된 기대되는 수익 성장으로 이어지는지를 봐야 합니다. 실망스러운 결과는 현재 가격에 이미 반영된 매우 높은 기대감 때문에 큰 부정적 반응을 유발할 수 있습니다.
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