ADP는 4월 미국 고용 변동이 10만9,000명(109K) 증가했다고 발표했다. 시장 예상치는 9만9,000명(99K)이었다.
이번 발표에 따르면 4월 수치는 전망치보다 1만 명(10K) 많았다. 성명에는 추가 세부 내용이 없었다.
연준 정책에 미치는 의미
4월 고용 증가가 예상치를 소폭 웃돌았지만, 노동시장이 계속 둔화(채용 증가 폭이 줄어드는 흐름)하고 있음을 보여준다. 이런 둔화는 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)가 물가상승률(인플레이션)이 목표 수준으로 돌아간다고 판단하는 데 도움이 되는 신호다. 이에 따라 3분기 말(9월) 이전 기준금리 인하 가능성이 커졌다는 해석이 나온다.
이번 지표는 최근 발표된 다른 수치와도 흐름이 맞닿아 있다. 예를 들어 소비자물가지수(CPI·가계가 사는 상품·서비스 가격 변화를 보여주는 대표 물가 지표)에서 근원물가(변동이 큰 에너지·식료품을 뺀 물가)가 전년 대비 2.8%로 낮아졌다. 시장의 시선은 이번 주 금요일 발표될 비농업부문 고용(NFP·정부가 집계하는 월간 고용지표, 농업 제외)으로 옮겨가고 있다. 15만 명(150K) 아래라면 9월 금리 인하 기대가 더 굳어질 수 있다.
지난해에는 예상보다 강한 노동시장 탓에 연준이 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지해야 했다. 그러나 최근 흐름은 그때와 달리 완만한 둔화로 방향이 바뀌는 모습이다. 이로 인해 ‘금리 하락’에 무게를 두는 전략이 이전보다 설득력을 얻고 있다.
이런 변화에 맞춰 9월·12월 연준 회의와 연동된 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 수요가 늘고 있다. 트레이더들은 SOFR(담보부 익일금리로, 미국 단기금리의 대표 지표) 옵션과 선물을 활용해 연말까지 최소 0.25%포인트(25bp) 인하에 대비하고 있다. 금리 상승 위험을 막기 위한 헤지(반대 포지션으로 위험을 줄이는 거래) 비용도 최근 24시간 동안 크게 낮아졌다.
시장 포지셔닝과 위험선호
주식 파생상품 측면에서는 이번 소식이 ‘소프트랜딩’(경기 침체 없이 물가만 안정되는 시나리오) 기대를 뒷받침해 주가에 우호적이다. 시장 변동성 기대를 보여주는 VIX(변동성지수)가 이번 지표 이후 14 아래로 내려가며 수개월 만에 최저 수준을 기록했다. 이는 S&P500에서 풋옵션 매도(하락 위험을 매수자에게 넘기고 프리미엄을 받는 전략)나 콜 스프레드 매수(콜옵션을 사고 더 높은 행사가 콜을 함께 팔아 비용을 낮추는 상승 베팅)처럼 주가가 안정적이거나 오를 때 유리한 전략이 거론될 수 있음을 시사한다.
미 달러 약세 전망도 힘을 얻고 있다. 금리가 내려가면 달러를 보유할 유인이 줄어들 수 있어서다. 시장에서는 유로와 엔화가 달러 대비 강세를 보일 때 수익이 나는 옵션 포지션이 늘고 있는 것으로 관측된다. 금요일 고용지표도 약하게 나오면 이런 흐름이 더 빨라질 수 있다.
